>> 國泰君安-福然德(605050)更新報告：鋁壓鑄業(yè)務(wù)持續(xù)推進，疫情影響趨弱-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022年前3季度業(yè)績符合預(yù)期。公司募投項目穩(wěn)步推進，季度營收持續(xù)上升。我們預(yù)期隨著公司產(chǎn)能的上升、壓鑄產(chǎn)線的投產(chǎn)，公司業(yè)績將繼續(xù)上升。
投資要點：
維持“增持”評級。2022年前3季度公司實現(xiàn)營收75.42億元，同比上升6.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.13億元，同比下降16.12%，公司業(yè)績符合預(yù)期?？紤]到疫情對公司運輸?shù)挠绊?，下調(diào)公司2022-2024年EPS為0.67/0.96/1.19元(原0.94/1.19/1.44元)，對應(yīng)歸母凈利潤2.9/4.16/5.18億元?？紤]到行業(yè)可比公司的估值調(diào)整及公司募投項目帶來的增量，參考同類公司，給予公司2022年30倍PE進行估值，下調(diào)公司目標(biāo)價至20.1元（原23.5元），維持“增持”評級。
疫情影響運輸，3季度逐漸恢復(fù)。1-2季度全國疫情散發(fā)對公司長三角、長春地區(qū)生產(chǎn)基地的運輸、銷售，公司業(yè)績受到不利影響。3季度以來，疫情對公司銷售的影響轉(zhuǎn)弱，公司Q3單季度營收29.62億元，為21年以來單季度最好水平。公司現(xiàn)有加工配送產(chǎn)能100萬噸，募投產(chǎn)能67萬噸將在22-23年逐步釋放，我們預(yù)期公司業(yè)績將跟隨產(chǎn)量上升。
鋁壓鑄業(yè)務(wù)持續(xù)推進。公司擬非公開發(fā)行不超過1.3億股用于鋁壓鑄及新能源汽車板項目，該非公開發(fā)行在7月底通過證監(jiān)會批復(fù)。公司鋁壓鑄項目選址安徽舒城縣，具備運輸優(yōu)勢。我們預(yù)期公司非公開發(fā)行完成后，鋁壓鑄項目將加速推進，鋁壓鑄將為公司打開第二增長曲線。
汽車鋼材加工配送龍頭，盈利能力穩(wěn)定。公司為汽車鋼材加工配送企業(yè)而非鋼貿(mào)企業(yè)，公司直接服務(wù)下游終端，盈利能力穩(wěn)定。公司新能源汽車板項目盈利能力較強，我們預(yù)期該項目的投產(chǎn)將推高公司的盈利能力。
風(fēng)險提示：募投項目進展不及預(yù)期，新能源汽車銷量大幅下滑。
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