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報(bào)告要點(diǎn)：
　　我們認(rèn)為，9月份以來錳硅跌宕起伏的行情，更多源自于市場(chǎng)預(yù)期來回快速的轉(zhuǎn)變，與基本面的驅(qū)動(dòng)關(guān)系不大。11月第一周錳硅價(jià)格的大幅快速拉升，是前期過度悲觀情緒釋放后的修復(fù)以及價(jià)格超跌所帶來的反彈。
　　隨著主力01合約逐漸向12月邁近，盤面或?qū)⒂深A(yù)期邏輯轉(zhuǎn)向?qū)τ诂F(xiàn)實(shí)的交易，現(xiàn)實(shí)層面的情況以及盤面的基差修復(fù)邏輯應(yīng)被加以重視。綜合考慮上方壓力與下方支撐情況，我們預(yù)計(jì)短期價(jià)格或圍繞著7000-7200元/噸的成本區(qū)間作為一個(gè)中樞震蕩。
　　鋼鐵行業(yè)所處的周期階段以及行業(yè)本身的景氣度及效益情況作為鐵合金價(jià)格走勢(shì)的背景因素，行業(yè)周期性回落、低景氣度以及低效益的情況并未發(fā)生變化。鋼鐵行業(yè)當(dāng)前正面臨著寒冬，且寒冬目前還沒有消散的跡象。在鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)好之前，談?wù)撹F合金價(jià)格走勢(shì)反轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為為時(shí)尚早，當(dāng)前價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)依舊是重心下移的過程。雖然大方向我們對(duì)于走勢(shì)的中長(zhǎng)期方向認(rèn)為向下，但在短期下方成本空間未打開，需求未顯著走弱情況下，我們更傾向于向下是緩慢的螺旋向下。