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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司22Q3業(yè)績符合預(yù)期。其新能源業(yè)務(wù)迎來放量期，同時(shí)在A客戶手機(jī)高價(jià)值量料號(hào)持續(xù)突破，且XR單機(jī)ASP大幅增長，未來業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力充足。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)18.7元。我們下調(diào)公司2022/2023/2024年EPS為0.52/0.69/0.87元（前值為0.63/0.85/1.13），參照可比公司估值水平，維持目標(biāo)價(jià)18.7元。
　　22Q3業(yè)績符合預(yù)期。公司營收達(dá)11.25億元（同比+0.63%，環(huán)比+24.17%），歸母凈利潤0.91億元（同比+20.47%，環(huán)比+75.00%），毛利率29.15%（同比+5.44pct，環(huán)比+7.27pct），凈利率8%（同比+1.31pct，環(huán)比+2.29pct）。業(yè)績?cè)鲩L主要由于下游A客戶和T客戶需求拉動(dòng)，同時(shí)人民幣貶值也有所貢獻(xiàn)。
　　新能源業(yè)務(wù)迎來放量期，占比持續(xù)提升。公司深度參與T客戶多個(gè)產(chǎn)品線（充電樁、ModelS/X/3/Y、電動(dòng)皮卡、機(jī)器人等），涵蓋電力集成片/高壓線束Busbar等產(chǎn)品，單車價(jià)值量達(dá)250-300美金。T客戶電車預(yù)計(jì)未來幾年交付量CAGR50%+，公司將伴隨大客戶成長，業(yè)績彈性充足。同時(shí)其前瞻布局新能源車無線充電等產(chǎn)品，目前已拿到系統(tǒng)定點(diǎn)項(xiàng)目，單車價(jià)值量大，預(yù)計(jì)將開始小批量量產(chǎn)。同時(shí)其與博世深度合作汽車配件和氫燃料電池配件，汽車類產(chǎn)品終端對(duì)應(yīng)大眾、豐田、通用等全球知名車企，預(yù)計(jì)將陸續(xù)放量。
　　A客戶手機(jī)高價(jià)值量料號(hào)持續(xù)突破，XR單機(jī)ASP大幅增長。得益于產(chǎn)品升級(jí)與份額突破，其在A客戶手機(jī)散熱屏蔽件中量價(jià)持續(xù)提升，A客戶新品需求穩(wěn)健拉貨積極，公司有望深度受益。其在M客戶VR新機(jī)中ASP大幅增長，并進(jìn)入A客戶MR供應(yīng)鏈，卡位高增長賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情惡化的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦的不確定性