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【觀點(diǎn)及建議】
　　PTA：逢高空01合約，1-5反套持有，做空PF加工費(fèi)。聚酯需求偏弱是我們看空PTA的核心原因。當(dāng)前聚酯長絲工廠庫存仍處于歷史最高位，聚酯整體開工負(fù)荷降下調(diào)至8成。江浙織造加彈工廠開工加速下滑，甚至有工廠提早停工導(dǎo)致聚酯企業(yè)去庫困難，聚酯大廠將進(jìn)一步減產(chǎn)。11月盛虹煉化PX裝置量產(chǎn)后，嘉通能源250萬噸PTA新裝置也將出料，另外需要警惕油價達(dá)到前高位置附近后可能遇到回調(diào)壓力?，F(xiàn)貨方面，PTA現(xiàn)貨基差近期持續(xù)走強(qiáng)，從300回升至400元/噸附近。短纖將轉(zhuǎn)為累庫過程，加工費(fèi)有向下壓縮的空間。中期來看我們建議逢高空01合約，1-5反套擇持有，做空PF加工費(fèi)（空PF多PTA）。
　　MEG：中期仍偏弱，逢高空01，1-5反套。弱需求同時供應(yīng)持續(xù)增加是導(dǎo)致乙二醇價格弱勢的核心。乙二醇港口庫存仍在累積，榆林化學(xué)新裝置快速出料，乙二醇貿(mào)易結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)。高庫存低利潤的背景下，聚酯開工11月份下滑至80%以內(nèi)，其中某聚酯大廠將負(fù)荷下調(diào)至65%左右。乙二醇剛需收縮。供應(yīng)端，國產(chǎn)乙二醇開工率當(dāng)前已經(jīng)下滑至55%，煤制裝置由于利潤、原料等問題開工出現(xiàn)明顯的回落，一體化裝置開工穩(wěn)定。新裝置有進(jìn)一步落地的預(yù)期（海南煉化50萬噸、盛虹煉化100+90萬噸），乙二醇國產(chǎn)供應(yīng)量或?qū)⑦M(jìn)一步增加。因此我們建議逢高做空01合約，1-5反套操作。