>> 建信期貨-宏觀貴金屬日報-221114
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 819KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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日內(nèi)行情：
美國10月份整體CPI和核心CPI增速均有所回落且低于市場主流預(yù)期，美聯(lián)儲12月份放緩緊縮步伐的充分條件和必要條件均已經(jīng)成立，F(xiàn)edwatch工具顯示美聯(lián)儲12月加息75BP的概率已經(jīng)不足20%，美元匯率和美債利率均明顯回落，美股和大宗商品顯著反彈，倫敦黃金上漲到1750美元/盎司附近；日內(nèi)亞盤時段中國優(yōu)化防疫政策提振市場風(fēng)險偏好，人民幣匯率大幅升值，金價外強(qiáng)內(nèi)弱。由于美聯(lián)儲有可能在12月份開始放緩緊縮步伐，而且美元指數(shù)上漲動能在美國中期選舉等因素影響下有所減退，我們判斷四季度貴金屬有望筑底回升，關(guān)注美國中期選舉形勢。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性顯著增強(qiáng)，國內(nèi)金銀總體上跟隨外盤走勢但幅度偏小。
中線行情：
目前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)但類金融經(jīng)濟(jì)內(nèi)在虛，美國金融壓力指數(shù)剛剛回復(fù)到零軸水平，說明在跨境資金流入、通脹壓力高漲以及前段時間貨幣流動性極度充裕的情況下，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)大幅度提高政策利率，但美聯(lián)儲貨幣緊縮對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制程度仍然不足，仍需繼續(xù)大幅度加息才能通過抑制總需求的方式控制通貨膨脹，而這對海外經(jīng)濟(jì)的傷害程度大于對美國經(jīng)濟(jì)的傷害程度，因此美聯(lián)儲緊縮以及經(jīng)濟(jì)比較優(yōu)勢將支持美元指數(shù)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，美元匯率和美債利率整體上對貴金屬仍是抑制性的。但由于美國整體通脹已經(jīng)見頂回落，核心CPI增速預(yù)計(jì)也將在四季度觸頂，美聯(lián)儲邊際放緩緊縮步伐預(yù)期升溫，支持包括貴金屬在內(nèi)的金融資產(chǎn)展開適度反彈。美聯(lián)儲11月會議新增關(guān)于放緩緊縮步伐的前瞻指引，說明美聯(lián)儲已經(jīng)在考慮放緩緊縮步伐的門檻條件；雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾鷹派發(fā)言管理市場預(yù)期，但美聯(lián)儲距離放緩緊縮步伐越來越近是不爭的事實(shí)，如果共和黨在中期選舉過后掌控眾議院那這一時點(diǎn)可能會更快到來，貴金屬走出冬季反彈趨勢的可能性繼續(xù)存在。結(jié)合ETF現(xiàn)貨持倉和CFTC期貨持倉數(shù)據(jù)看，高波動性的白銀表現(xiàn)可能好于黃金。
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