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一、2021/22年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:
　　美國農(nóng)業(yè)部11月份供需報(bào)告總體影響偏中性，全球22/23年度產(chǎn)量下調(diào)35.3萬噸，消費(fèi)下調(diào)14.2萬噸，全球期末庫存減少13.1萬噸。其中美棉22/23年度產(chǎn)量上調(diào)4.8萬噸，超出市場預(yù)期，美棉最新的周度簽約數(shù)據(jù)再次走弱，需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性較差。從目前未來熒棉交易的核心仍是中長期需求的不樂觀，本次供給端下調(diào)，在一定程度符合預(yù)期，因此前USDA給出巴基斯坦產(chǎn)量偏高。
　　全球棉花22/23年度產(chǎn)量環(huán)比上月下調(diào)35.3萬噸，其中美國產(chǎn)量上調(diào)4.8萬噸，澳大利亞下調(diào)10.9萬噸，巴基斯坦下調(diào)15.2萬噸，此前10月報(bào)告中美農(nóng)給出巴基斯坦產(chǎn)量偏高，巴基斯坦國內(nèi)對于產(chǎn)量預(yù)估普遍在100萬噸下方。經(jīng)過此次下調(diào)之后，22/23年度全球棉花產(chǎn)量僅比上一年增產(chǎn)15萬噸。
　　全球棉花22/23年度消費(fèi)下調(diào)14.2萬噸，其中巴基斯坦下調(diào)6.5萬噸，孟加拉下調(diào)6.6萬噸，中國消費(fèi)沒有變化，從目前中國疫情和外需疲弱的背景下，仍存在高估的可能。全球消費(fèi)下調(diào)，也符合目前全球棉紡品需求偏弱現(xiàn)狀和未來需求不樂觀的預(yù)期。從中長期來看，需求仍是交易的焦點(diǎn)。
　　全球棉花22/23年度進(jìn)口下調(diào)8.7萬噸，其中中國下調(diào)4.3萬噸，孟加拉下調(diào)8.7萬噸，巴基斯坦上調(diào)4.4萬噸，這可能和巴基斯產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致供給減少，所以未來進(jìn)口或增加。全球棉花22/23年度出口下調(diào)9萬噸，其中印度出口下調(diào)1.1萬噸，馬里出口下調(diào)4.4萬噸。
　　全球棉花22/23年度期末庫存下調(diào)13.1萬噸，其中中國下調(diào)4.9萬噸，澳大利亞下調(diào)7.4萬噸，巴西上調(diào)4.8萬噸，美國上調(diào)4.3萬噸。從全球大的供需數(shù)據(jù)調(diào)整來看，影響小幅偏空，但如果考慮到巴基斯坦產(chǎn)量此前的分歧，美農(nóng)給出預(yù)估偏高，此次下調(diào)符合預(yù)期;另外美棉產(chǎn)量小幅上調(diào)，超出市場預(yù)期，另外全球消費(fèi)繼續(xù)下調(diào)，更加證實(shí)未來需求持續(xù)偏弱的概率大，綜合來看，美農(nóng)11月報(bào)告偏中性。