>> 東吳期貨-動力煤周報：延續(xù)供需雙弱，政策壓力顯現(xiàn)-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
1851KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點：對于煤價在后期不宜過分看空。動力煤期貨合約開平倉和保證金管控嚴格，持倉交易活躍度過低，操作上觀望為主。
本周走勢分析：山西大同及內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)受運力有限及下游需求偏弱影響，部分煤礦出貨壓力增加，坑口庫存上升，下調(diào)坑口價格以改善銷售。榆林地區(qū)則整體漲跌互現(xiàn)，但上下波動幅度不大。近期大秦線運輸逐步好轉(zhuǎn)，港口煤炭調(diào)入量略有回升，北方港口煤炭庫存總量下滑速度放緩，港口動力煤市場整體偏弱下行。沿海電廠日耗維持偏低水平，進口煤采購需求有限，同時國際煤炭價格也有下行，印尼官方將11月份HBA價格下調(diào)至6個月以來的最低點，環(huán)比降幅達6.88%。進口市場交易不活躍，價格承壓小幅下行。近期國內(nèi)氣溫雖有下降，但仍高于常年同期，沿海地區(qū)電廠日耗保持在中低水平，內(nèi)陸電廠日耗略有提升，主力電廠庫存水平多保持在安全水平之上，補庫以長協(xié)為主?；?、水泥等非電用戶則受行業(yè)利潤不理想及錯峰生產(chǎn)等因素影響，耗煤需求不高，采購以剛需為主。
本周主要觀點：近日，國務(wù)院、交通運輸部及貴、云地區(qū)紛紛部署中長期煤炭先進產(chǎn)能釋放、煤炭運輸工作。在增產(chǎn)保供政策推動下，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)水平將穩(wěn)步提升。但倘若主產(chǎn)地疫情形勢恢復(fù)緩慢，短期內(nèi)煤炭產(chǎn)量提升進程將較為緩慢，需時刻關(guān)注疫情形勢的變動情況。隨著大秦線發(fā)運逐步恢復(fù)，北港調(diào)入量近期略有回升，但較正常水平仍顯偏低。北港調(diào)出同樣偏弱，目前中間環(huán)節(jié)庫存偏低，而下游終端庫存高位。我國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1-2℃，電廠日耗偏低背景下，下游采購節(jié)奏趨緩?！敖鹁陪y十”過后，鋼鐵、水泥等工業(yè)企業(yè)開工情況將有所轉(zhuǎn)弱，而且隨著采暖季到來，預(yù)計會有更多地區(qū)的工業(yè)企業(yè)進行錯峰生產(chǎn)，工業(yè)用電需求將偏弱運行。后期供應(yīng)端與需求端都將面臨一定不確定性，但考慮到短期內(nèi)疫情防控措施仍將較為嚴格，預(yù)計在下游采暖需求未有明顯增加前，煤價支撐將偏弱，且近期政策端打壓市場情緒較為明顯。動力煤期貨合約開平倉和保證金管控嚴格，持倉交易活躍度過低，操作上觀望為主。
風(fēng)險提示：疫情形勢迅速好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)超預(yù)期恢復(fù)；“迎峰度冬”消費旺季不及預(yù)期；政策強力壓制
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