>> 申萬(wàn)宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報(bào)：歐盟儲(chǔ)氣超95%，貴州明確火儲(chǔ)定新能源指標(biāo)-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：全球天然氣期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)分化，歐氣現(xiàn)貨價(jià)觸底反彈。截至11月4日，美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$4.00/mBtu，環(huán)比跌幅20.18%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為?59.00/MWh，環(huán)比漲幅74.45%。英國(guó)NBP現(xiàn)貨價(jià)格為100.00 pence/therm，環(huán)比漲幅26.58%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$28.00/mBtu，環(huán)比跌幅6.67%。LNG全國(guó)出廠價(jià)6416元/噸，環(huán)比下降8.59%。歐洲現(xiàn)貨價(jià)在刷新年內(nèi)新低后受供暖需求增加大幅反彈，庫(kù)存高位導(dǎo)致期貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。美國(guó)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格受供給強(qiáng)勁與溫和天氣影響大幅下滑。歐洲近期LNG需求減弱疊加亞洲地區(qū)庫(kù)存水平較高，東北亞LNG價(jià)格小幅下跌。國(guó)內(nèi)LNG方面，近期全國(guó)各接收站船期較為密集導(dǎo)致上游出貨價(jià)格走低，但供暖季臨近各地需求預(yù)計(jì)有所增長(zhǎng)，后市價(jià)格有望企穩(wěn)。歐盟儲(chǔ)氣水平超95%，明年冬天或更艱難。截至11月3日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存1060.45太瓦時(shí)，達(dá)總庫(kù)存容量的95.02%。歷年來(lái)，天然氣庫(kù)存水平在11月初達(dá)到全年峰值，并在進(jìn)入取暖季后開(kāi)始下降。歐洲目前的天然氣儲(chǔ)氣能力僅為全年需求的25%-30%?？紤]北溪管網(wǎng)遭到破壞難以重新啟用的背景下，明年能否維持歐洲天然氣供需平衡的關(guān)鍵因素在于實(shí)際需求的削減程度。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈下游價(jià)格小幅松動(dòng)，貴州明確火儲(chǔ)定新能源指標(biāo)。本周?chē)?guó)內(nèi)龍頭硅片廠商年內(nèi)首降硅片價(jià)格，組件價(jià)格在硅料降價(jià)預(yù)期發(fā)酵下小幅松動(dòng)。受終端需求拉動(dòng)及原材料成本上漲影響，11月3.2mm鍍膜玻璃價(jià)格環(huán)比10月小幅上漲5.7%。貴州省能源局下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)煤電新能源一體化發(fā)展的工作措施(征求意見(jiàn)稿)》，強(qiáng)制要求配儲(chǔ)能、新能源指標(biāo)向煤電傾斜、對(duì)靈活性改造機(jī)組配置新能源指標(biāo)。貴州明確，按不低于新能源裝機(jī)規(guī)模10%(掛鉤比例可根據(jù)實(shí)際動(dòng)態(tài)調(diào)整)滿(mǎn)足2小時(shí)運(yùn)行要求自建或購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)能，以滿(mǎn)足調(diào)峰需求。我們認(rèn)為該類(lèi)政策利好儲(chǔ)能及煤電靈活性改造相關(guān)標(biāo)的。
投資分析意見(jiàn)
天然氣：1）國(guó)際氣價(jià)因歐洲庫(kù)存超95%，供需趨于寬松而價(jià)格回落。但我們預(yù)計(jì)明年歐洲天然氣供給仍面臨挑戰(zhàn)。推薦LNG國(guó)際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。2）高耗能產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，西部城燃經(jīng)營(yíng)區(qū)域具有后發(fā)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，推薦昆侖能源。3）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃?xì)狻?br> 光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來(lái)將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來(lái)的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買(mǎi)入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于四季度國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買(mǎi)入）、信義光能（00968.HK-買(mǎi)入）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響；終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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