>> 國泰君安-東方電氣(01072.HK)2022年3季度盈利同比大升40.1%，重申“買入”-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
891KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
朱俊杰 |
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我們重申“買入”的投資評級，并將目標(biāo)價上調(diào)至17.70港元。我們2022-2024年每股盈利預(yù)測為人民幣1.076元、人民幣1.243元和人民幣1.384元。目標(biāo)價相當(dāng)于15.0倍/ 13.0倍/ 11.7倍的2022-2024年市盈率或1.4倍/ 1.3倍/ 1.2倍的2022-2024年市凈率。
2022年3季度盈利符合我們預(yù)期。2022年1至3季度的股東凈利約相當(dāng)于我們2022全年盈利預(yù)測值的74.5%。第3季度的股東凈利同比上升40.1%至人民幣7.26億元，主要是因為期內(nèi)的毛利率回升和穩(wěn)定的運營開支。公司于前三季度的綜合毛利率同比微跌1.0個百分點至18.1%，而凈利率則同比上升0.6個百分點至6.2%。2022年第3季度當(dāng)季毛利率同比回升1.3個百分點至18.2%，而凈利率則同比上升0.9個百分點至5.7%。2022年前3季度的新增訂單達(dá)人民幣538.2億元，同比上升14.6%。
市場對能源設(shè)備以及電站工程服務(wù)的需求上升將推動?xùn)|方電氣的增長。根據(jù)國家能源局的現(xiàn)有政策，國內(nèi)抽水蓄能總裝機容量的目標(biāo)將由2020年底時的32.5吉瓦增加至2025年的62吉瓦，并進(jìn)一步增加至2030年的120吉瓦左右；此外，國內(nèi)約有250吉瓦至300吉瓦的燃煤電廠需于未來2-3年進(jìn)行改造和升級以達(dá)到新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（特別是在碳排放和煤耗效率等方面）。預(yù)計未來幾年市場對水電設(shè)備、火電設(shè)備和電站工程服務(wù)的需求上升將持續(xù)推動?xùn)|方電氣的增長。
主要風(fēng)險：1）資產(chǎn)減值損失猛增；2）原材料價格飆升
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