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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　22年前三季度公司業(yè)績低于預(yù)期。22年以來，公司積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合，并且公司將加入寶武系，我們預(yù)期未來公司整體經(jīng)營管理情況將得到顯著改善。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收759.75億元，同比降11.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.56億元，同比降54.64%，業(yè)績低于預(yù)期?？紤]到公司成本收入兩端承壓，下調(diào)對公司2022-2024年EPS預(yù)測為0.54/0.72/0.87元（原0.94/1.03/1.13元），對應(yīng)對母凈利潤為17.38/22.92/27.71元?？紤]板塊估值調(diào)整，參考同類公司給予公司22年9倍PE進(jìn)行估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為4.86元（原6.58元），維持“增持”評級。
　　短期業(yè)績承壓，后期有望逐步恢復(fù)。22年鋼鐵需求整體偏弱，鋼價(jià)呈震蕩下行趨勢；同時(shí)原料價(jià)格大幅上漲，二季度以來雖有所回落，但降幅低于成材價(jià)格降幅，不斷擠壓公司利潤空間，公司業(yè)績短期承壓。我們認(rèn)為在穩(wěn)增長背景下，鋼材需求韌性仍在，公司鋼鐵板塊盈利有望逐步恢復(fù)。
　　加入寶武系，經(jīng)營情況有望顯著改善。中國寶武擬收購新鋼集團(tuán)51%股權(quán)，并通過新鋼集團(tuán)間接控制公司44.81%股份，成為公司間接控股股東。此次收購將帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，未來公司經(jīng)營情況有望顯著改善。
　　實(shí)施產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合，增強(qiáng)市場競爭力。22年以來，公司先后公告擬收購新鋼集團(tuán)100萬噸/年電弧爐煉鋼產(chǎn)能及其持有的新旭特材66.85%股權(quán)；擬向新鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其下屬貿(mào)易、建設(shè)、機(jī)制公司100%股權(quán)；全資子公司新鋼環(huán)科公司擬吸收合并另一子公司資源科技公司。一系列優(yōu)化整合的舉措有助于公司集中資源發(fā)展鋼鐵主業(yè)，增強(qiáng)自身市場競爭力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收購產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)展延期，下游需求大幅下降。