>> 財通證券-科新機電(300092)壓力容器領先企業(yè)，核電設備打開成長空間-221112
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
二十余年深耕過程裝備重型壓力容器，技術積淀深厚。公司主要從事天然氣化工、核電軍工、光伏、油氣工程、石油煉化、煤化工等領域生產環(huán)節(jié)中以重型壓力容器等高端過程裝備及系統(tǒng)集成設計、研發(fā)及制造，囊括反應、傳質、傳熱、分離和儲存等核心生產工藝過程。長期以來，公司深耕過程裝備行業(yè)重型壓力容器領域，已成為該領域優(yōu)秀供應商，沉淀深厚技術儲備。
新燃料運輸容器實現國產替代，積極布局四代核電，打造第二增長極。長期以來核燃料運輸容器進口依賴度較大。公司于2018年獲得國家核安全局頒發(fā)的《民用核安全設備制造許可證》，成為為數不多的擁有核電資質的民營壓力容器制造企業(yè)。目前，公司與中廣核聯合研制的用于核燃料組件國際運輸的新燃料運輸容器實現在該領域高端設備的國產化，公司已取得了核電產品ANT-12A型新燃料運輸容器項目批量化生產訂單并服務于“一帶一路“。此外，公司參與具有四代安全特征的華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程，近年承制的“200MW高溫氣冷堆熱氣導管”項目被認定為四川省重大技術裝備國內首臺（套）產品，整體研發(fā)實力深厚。
聚焦上游多晶硅設備領域，受益硅料產能擴張。高純度多晶硅是光伏發(fā)電、半導體集成電路的重要上游材料。鑒于我國光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，需求增量將通過硅片市場緊缺傳導至上游壓力容器設備制造商。在多晶硅領域，公司制造的高鎳合金一級換熱器已成功運用于協(xié)鑫科技的太陽能光伏多晶硅反應器，得到客戶的高度認可；公司自主設計并制造的流化床反應器亦得到客戶的高度贊譽，并與合盛硅業(yè)達成了良好的合作關系。此外，公司與內蒙古新特硅材料有限公司在內蒙古、新疆等地區(qū)亦開展了緊密合作。
加大氫能研發(fā)，蓄力儲氫高端裝備。氫能是我國實現“碳達峰、碳中和”有效抓手之一。根據《2022年氫能產業(yè)研究報告》，2020-2025年間，中國氫能產業(yè)產值將達到1萬億元，市場空間巨大。公司通過建立氫能研發(fā)中心，切入制氫、儲氫、加氫環(huán)節(jié)，重點針對固態(tài)儲氫工程技術研究、靜態(tài)氫壓縮機開發(fā)、固體（低壓）儲氫加氫撬開發(fā)等，致力于成為解決氫能運用的整體方案供應商。
定增5.8億元，加碼高端過程裝備制造、數字化升級與氫能研發(fā)。10月31日，公司披露《向特定對象發(fā)行A股股票并在創(chuàng)業(yè)板上市募集說明書》，并于11月2日通過深交所審核。本次定增募資不超過5.81億元，在高端裝備制造、數字化升級、氫能及特材研發(fā)中心建設等項目中分別投資2.4億元、0.92億元、1.25億元，預計項目整體建設周期分別為1.5年、1年、3年。此次定增將完善公司產業(yè)布局，推動公司的技術創(chuàng)新和高質量發(fā)展。
投資建議：公司是國內壓力容器領先企業(yè)，積極布局核電、光伏、氫能等清潔能源領域，定增投產項目打開未來成長空間。我們預計公司2022-2024年實現營業(yè)收入12.00/16.78/21.80億元，歸母凈利潤1.19/1.78/2.54億元。對應PE分別為28.7/19.3/13.5倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：煤化工、油氣等裝備下游不及預期風險，原材料價格波動風險，募投項目新增折舊及攤銷導致利潤下滑風險
|
|
