>> 民生證券-艾為電子(688798)2022年三季報點評：Q3業(yè)績承壓，強(qiáng)研發(fā)構(gòu)筑長期競爭力-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大?。?/td>
| 898KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,童秋濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：10月31日，艾為電子發(fā)布2022年三季報。公司2022年前三季度實現(xiàn)營收16.70億元，YoY+0.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，YoY-72.14%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，YoY-89.80%。
需求低迷疊加客戶砍單，公司Q3業(yè)績承壓。由于終端手機(jī)市場需求持續(xù)疲軟，疊加客戶庫存周期調(diào)整導(dǎo)致手機(jī)斷崖式砍單，公司三季度業(yè)績承壓。3Q22公司實現(xiàn)營收3.71億元，YoY-37.59%，QoQ-47.25%，單季度毛利率35.01%，環(huán)比-6.58pct，歸母凈利虧損7567萬元，YoY-202.87%，QoQ-204.15%，扣非歸母凈利虧損9143萬元，YoY-232.23%，QoQ-257.27%，除受市場需求影響外，公司逆周期加大研發(fā)費用，Q3單季度研發(fā)費用投入超過1.7個億，同比+66.69%，同時因?qū)嵤?021年度股權(quán)激勵計劃，股份支付費用有所增加，雖然短期增加拉低利潤表現(xiàn)，但充分體現(xiàn)公司長期成長信心。
AIOT、工業(yè)、汽車領(lǐng)域布局拓寬，客戶進(jìn)展順利。公司持續(xù)拓展汽車領(lǐng)域客戶，產(chǎn)品已應(yīng)用于比亞迪、零跑等品牌汽車，且預(yù)將推出更多車規(guī)級料號；雖然消費需求不佳，但公司產(chǎn)品覆蓋面持續(xù)延申，目前在AR/VR領(lǐng)域，公司也已覆蓋Meta、PICO、Nreal等客戶。此外，公司持續(xù)加強(qiáng)實驗室和測試中心的建設(shè)，提供高標(biāo)準(zhǔn)的可靠性驗證、CP測試和量產(chǎn)測試，為手機(jī)、AIOT、工業(yè)、汽車等各大領(lǐng)域客戶提供優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)保障。
研發(fā)不斷加碼，料號品類持續(xù)豐富。公司3Q22研發(fā)費用達(dá)1.75億元，研發(fā)費用率47.14%，研發(fā)人員占比60%以上；料號新增100款+至1000余款。信號鏈方面新推出運放、接口、磁性傳感器等，且在研音頻ADC等；電源方面推出高轉(zhuǎn)換效率、高電流精度的閃光燈驅(qū)動，10W到120W全品類快充，呼吸燈驅(qū)動產(chǎn)品布局已趨于全面，同時積極布局車載電源產(chǎn)品，且預(yù)將推出AMOLEDpower。
投資建議：考慮消費需求疲軟等因素，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022/23/24年歸母凈利潤分別為0.48/2.02/3.94億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE分別為340/82/42倍，我們看好公司在AIOT、工業(yè)、汽車領(lǐng)域領(lǐng)域的不斷拓展，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)迭代不足的風(fēng)險；下游需求波動的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。
|
|
