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本文根據西部金工大類資產配置專題報告中的大類資產預期收益預測模型，對倫敦金價格未來走勢進行跟蹤預測。在之前的大類資產配置專題報告之四中提出了針對金價相對長期（十年期左右）變化趨勢的計量模型，而金價相對短中期的價格變化也是投資者關注的重點。而在金價的中短期預測方面，我們也試圖去做過一些探討，通過長期、短期相結合的綜合維度來給出金價未來最可能的走勢。中短期走勢判斷方面，采用的是我們在大類資產配置專題一、二中提出大類資產預期收益預測模型，模型的核心邏輯是運用了VAR模型并結合蒙特卡洛模擬，最終以分布的形式給出金價最可能的走勢。
　　本篇報告進一步優(yōu)化金價預測模型的精度。在跟蹤報告三基礎上進一步優(yōu)化和檢驗模型預測精度，除了給出一個步長對應下倫敦金預測價格與同期真實值之間的差距之外，同時給出同期-/+STD所對應點位，并計算所有月度預測區(qū)間內，倫敦金價格當期真實值在當期-/+STD范圍的占比，從20140131~20221031該項范圍內數值占比為88%，即有88%的概率倫敦金價格位于所預測的-/+STD范圍內，說明該模型針對金價的波動范圍有較好的預測精確度。
　　根據模型預測結果構建黃金單資產多空擇時策略，將模型逐步落地到實際投資過程當中。多空策略累計超額收益225%，對應年化收益率14.4%。同期倫敦金指數僅累計上漲24%，對應年化收益率2.46%，多空策略大幅跑贏倫敦金指數本身。同時策略最大回撤11%，而倫敦金價格指數同期最大回撤21%。綜合來看，根據模型預測數值構建的黃金多空策略在收益層面有較為顯著的超額收益，同時針對最大回撤以及波動的控制更為占優(yōu)。
　　金價未來走勢：大概率底部已過，黃金價格中樞有望持續(xù)回升。對倫敦金價格從2022年10月底至2024年1月底的價格使用模型進行預測，選取歷史數據區(qū)間為2008/12/31-2022/10/31，原始數據輸入頻率為月頻。根據中短期預期收益模型預測結果，倫敦金價格在2022年10月底達到1636左右價格中樞，對應年內價格低點；隨后呈現震蕩走勢，12月對應金價中樞為1664點位，而截至20230630金價將逐步回升至1681價格中樞，波動范圍在[1522~1841]。整體來看，根據模型的預測結果，倫敦金價格在今年10月底已經觸及年內底部區(qū)域，后續(xù)倫敦金價格中樞有望持續(xù)穩(wěn)步回升。
　　風險提示：本文結果均基于模型和歷史數據，市場環(huán)境變化時模型存在失效風險；文中對倫敦金價格未來走勢的判斷，僅供參考，不構成投資建議。