>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報：成本端偏強(qiáng)但需求負(fù)反饋持續(xù)，聚酯系漲幅受限-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本：美國CPI不及預(yù)期，美元走弱，疊加國內(nèi)防疫政策放松，市場風(fēng)險偏好回升，油價走勢偏強(qiáng)，但繼續(xù)上漲驅(qū)動有限，布油仍關(guān)注100美元/桶附近壓力。原料PX方面，上周亞洲PX開工率71.2%（+4.7%）；中國PX開工率73.2%（+7.5%）。近期亞洲PX負(fù)荷回升，但下游PTA新裝置投產(chǎn)，加上亞美套利支撐，PXN持穩(wěn)至300美元/噸附近。后期新裝置帶來的產(chǎn)量增量及終端和聚酯負(fù)荷的大幅下降對PX仍有壓制。
供需：11月PTA供需較此前有所修復(fù)，累庫減少。目前PTA負(fù)荷小幅回升至73.1%（+1.9%）；需求上，因終端開工率快速回落、長絲庫存高位、現(xiàn)金流大幅虧損，長絲負(fù)荷進(jìn)一步下降，聚酯負(fù)荷降至79.5%（-2.5%）。江浙終端開工率繼續(xù)快速下降，加彈、織造、印染負(fù)荷分別為60%（-3%）、52%（-4%）、52%（-14%）；
估值：偏低。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)略壓縮至220元/噸，TA01盤面加工費(fèi)-75元/噸；
觀點：目前PTA加工費(fèi)仍偏低，且供需雙減情況下11月累庫壓力不大，基差偏強(qiáng)，盤面相對抗跌，疊加市場情緒好轉(zhuǎn)及油價上漲，短期PTA大幅反彈。但終端負(fù)反饋持續(xù)及新裝置投產(chǎn)壓力下，PTA反彈空間仍受限，TA01關(guān)注5500附近壓力。
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