>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：個護(hù)美妝雙十一GMV達(dá)822億，國貨精華、面膜兩大品類強(qiáng)勢崛起-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
958KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（11.07 -11.11）滬深300指數(shù)上漲0.56%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合上漲1.79%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別上漲0.76%/0.10%/4.51%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌23.32%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌26.95%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別下跌32.50%/20.78%/27.57%。
估值方面，截至11月11日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約41.56X，處于3年24.84%分位值。
核心觀點(diǎn)
2022雙十一大促收官，個護(hù)美妝GMV達(dá)822億，功效護(hù)膚中端國貨品牌力穩(wěn)步提升，國貨在精華、面膜兩大品類展現(xiàn)出優(yōu)秀爆發(fā)力。分品牌來看，2022雙十一大促期間珀萊雅、薇諾娜、夸迪分別以14.04億、10.96億、6.46億元的銷售額居天貓美妝品牌第六、第七、第十二位，其中珀萊雅首次進(jìn)入雙十一天貓美妝品牌TOP10榜單且一舉拿下國貨第一，薇諾娜已連續(xù)五年進(jìn)入TOP10且排名穩(wěn)中有升。分品類看，今年雙十一國貨在面膜、精華兩大高客單品類上爆發(fā)力突出，根據(jù)品牌戰(zhàn)報(bào)，薇諾娜舒緩修護(hù)凍干面膜熱銷500萬盒、新品舒緩保濕特護(hù)精華液100萬瓶，珀萊雅雙抗精華、“早C晚A”王牌精華套組GMV同比增長超過150%、70%。
我們持續(xù)看好醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長期成長。行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢擴(kuò)大其市場份額。持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
截至最新交易日（11月11日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛美客：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為75X/51X/37X；
2）貝泰妮：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為55X/41X/31X。
重要行業(yè)動態(tài)
雙11個護(hù)美妝GMV達(dá)822億，珀萊雅、薇諾娜天貓美妝品牌排名第6、第7；醫(yī)美線上高增長，精細(xì)化運(yùn)營或?qū)屨际袌鱿葯C(jī)；老品牌護(hù)膚品也在即時零售平臺打開新市場，美團(tuán)1-10月老牌國貨護(hù)膚品銷量同比去年增長40%等。
重點(diǎn)公司公告
薇諾娜客服回應(yīng)直播間和旗艦店買的面膜有差異；青松股份回復(fù)問詢函，短期內(nèi)化妝品業(yè)務(wù)營收下滑趨勢難以完全扭轉(zhuǎn)；華熙生物膠原蛋白項(xiàng)目年底可實(shí)現(xiàn)化妝品級量產(chǎn)，同時實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥級的制備；華熙生物醫(yī)美業(yè)務(wù)處于調(diào)整階段，前三季度功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)毛利率維持約80%；華熙生物稱中長期銷售費(fèi)率依然有下降趨勢；水羊股份稱三季度開始收購的品牌EDB已納入合并報(bào)表范圍；昊海生物科技11月7-8日耗資回購；麗人麗妝股東麗仁減持?jǐn)?shù)過半、已減持1%股份，麗秀未減持等。
風(fēng)險提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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