>> 國泰君安-河鋼股份(000709)更新報告：新基地建設穩(wěn)步推進，釩產(chǎn)品維持高景氣-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
367KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導讀：
公司22年前三季度業(yè)績低于預期。公司新基地逐步建成投產(chǎn)，將為公司貢獻業(yè)績增量。另外公司有望受益于釩電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來的釩產(chǎn)品需求爆發(fā)。
投資要點：
維持“增持”評級。公司22年前三季度實現(xiàn)營收1100億元，同比降9.62%；歸母凈利潤11.63億元，同比降50.92%，業(yè)績低于預期?？紤]到公司鋼鐵業(yè)務收入成本兩端承壓，下調(diào)22-24年EPS預測為0.13/0.16/0.18元（原0.24/0.260/0.29元），對應歸母凈利潤為13.51/16.78/19.52億元?？紤]公司釩產(chǎn)品保持高景氣度，維持公司目標價為3.02元，維持“增持”評級。
堅持降本增效，期間費用率持續(xù)下降。22年1-3季度末，公司期間費用率分別為8.57%、7.88%、7.47%，其中銷售、管理、財務費用率均持續(xù)下降。公司堅持通過降本增效，提升自身盈利能力。
全力推進新基地建設，新基地鋼鐵、焦化產(chǎn)能將逐步釋放。21年10月，公司公告為全力做好邯鄲老區(qū)搬遷和新基地建設工作，將分別與河北能嘉、能化公司合資成立鋼鐵、焦化項目公司，公司均持股51%。截至目前，焦化項目公司一期焦爐已裝煤出焦，設計焦炭產(chǎn)能105萬噸/年；二期焦爐預計于23年2月達到裝煤出焦條件。隨著新基地在建項目逐步投產(chǎn)，將為公司貢獻業(yè)績增量。
公司有望受益于釩產(chǎn)品高景氣度。公司具備釩產(chǎn)品產(chǎn)能2.2萬噸/年，并已成功研發(fā)99.9%能源級氧化釩、釩電池電解液、金屬釩等高端產(chǎn)品；公司釩產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)全球領先、成本較低，未來有望受益于釩電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來的釩產(chǎn)品需求爆發(fā)。
風險提示：新基地投產(chǎn)延期，下游需求大幅下降。
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