>> 國海證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：全球核電產(chǎn)業(yè)回暖，核電出海有望加速-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊陽 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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核電作為優(yōu)質(zhì)基荷能源已出現(xiàn)放量趨勢。雙碳目標(biāo)下，新能源裝機(jī)將迎來快速發(fā)展，但同時風(fēng)力光伏發(fā)電具備間歇性、隨機(jī)性特點(diǎn)，疊加用電需求持續(xù)增長，核電作為優(yōu)質(zhì)基荷能源已出現(xiàn)放量趨勢，2021年全球核電新增883.60萬kw，同比增長97.54%，重要性將進(jìn)一步凸顯。
各國相繼調(diào)整核電政策，加快核電站建設(shè)布局。由于核反應(yīng)廢料處置及核泄漏等問題，德國、瑞士、韓國等曾相繼放棄使用核電。但在應(yīng)對氣候變化、能源缺口等問題下，各國相繼調(diào)整核電政策。例如，2022年我國核準(zhǔn)10臺核電機(jī)組，英國宣布將在2030年前新建8座核電站，韓國著手開展核電重啟、新建、延壽等工作，加拿大安大略省的核電站進(jìn)行翻新，全球核電產(chǎn)業(yè)正在加速回暖。
核電“出海”意義重大，華龍一號機(jī)組出口成果豐碩。此前，2013年中央經(jīng)濟(jì)工作會議曾明確提出，要把核電作為和高鐵一樣的重要出口項目，加快推動落實(shí)。近年來我國自主三代核電技術(shù)“華龍一號”機(jī)組出口取得重要進(jìn)展，其中巴基斯坦K2、K3項目已建成投產(chǎn)，2022年2月，英國政府確認(rèn)使用“華龍一號”進(jìn)行布拉德維爾B級核電站建設(shè)，雙堆電站總計2200Mwe。華龍一號在巴基斯坦的建成投產(chǎn)有效提高了我國核電技術(shù)在全球的知名度，打造“中國名片”，進(jìn)一步促進(jìn)未來合作。
世界范圍來看，目前僅美、俄、法、中、韓、日六國具備出口三代核電機(jī)組的實(shí)力，其中我國核電技術(shù)水平先進(jìn)（具備自主化、規(guī)?；ㄔO(shè)三代核電條件）、機(jī)組成本優(yōu)勢明顯（我國“華龍一號”建設(shè)成本約1.6萬元/千瓦，比國外低約20%-30%），目前中核集團(tuán)已與阿根廷、英國、巴基斯坦等近20國達(dá)成合作意向，中廣核與捷克、羅馬尼亞、法國等達(dá)成合作意向。
2030年前“一帶一路”沿線國家將新建107臺核電機(jī)組?！耙粠б宦贰毖鼐€國家和地區(qū)中，除中國外，已有核電的國家和地區(qū)有19個，計劃發(fā)展核電的國家和地區(qū)超20個。根據(jù)國家能源局，到2030年“一帶一路”周邊沿線國家將新建107臺核電機(jī)組，共計新增核電裝機(jī)1.15億千瓦，新增裝機(jī)占中國之外世界核電市場的81.4%，開展互利合作的前景十分廣闊。
核電設(shè)備投資占比61%，有望率先受益。我國三代核電機(jī)組建設(shè)成本約1.6萬元/千瓦，設(shè)備投資約占建造成本的61%，價值量最高。核電設(shè)備主要包括核電設(shè)備主要包括核島（反應(yīng)堆、反應(yīng)堆冷卻物質(zhì)、蒸汽發(fā)生器等）、常規(guī)島（管道系統(tǒng)及冷凝器、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)等）、輔助設(shè)備（數(shù)控系統(tǒng)、暖通系統(tǒng)等），分別占投資成本的28%、15%、18%。
中性假設(shè)下，我們測算“一帶一路”沿線國家核電建設(shè)可帶動我國設(shè)備投資規(guī)模超千億。假設(shè)2030年前“一帶一路”沿線國家核準(zhǔn)建設(shè)核電機(jī)組1.15億千瓦，中國出口量占50%，可帶動約5520億元的產(chǎn)業(yè)鏈投資規(guī)模，其中核島價值量約1545.6億元，常規(guī)島828億元，輔助設(shè)備1656億元；若中國出口量提升至70%，則可帶動12880億元的產(chǎn)業(yè)鏈投資規(guī)模。
投資建議：行業(yè)方面，核電作為優(yōu)質(zhì)的基荷能源，在電力緊張背景下發(fā)展的確定性強(qiáng)，核電出口有望受益于“一帶一路”沿線國家核電建設(shè)。維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，核電設(shè)備建議關(guān)注東方電氣、江蘇神通、佳電股份、海陸重工、久立特材、景業(yè)智能；核電運(yùn)營商建議關(guān)注中國核電、中國廣核；EPC建議關(guān)注中國核建。
風(fēng)險提示：國際局勢變動風(fēng)險；政策變動風(fēng)險；用電需求下滑；項目推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；市場競爭加劇；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。
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