>> 國投安信期貨-大宗商品周報：商品市場繼續(xù)反彈，多為情緒帶動-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1666KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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●行情回顧：上周商品市場繼續(xù)反彈2.45%，貴金屬和有色版塊漲幅居前，分別上漲5.75%和5.54%。其次為黑色漲幅3.98%。能化版塊微漲0.68%。農(nóng)產(chǎn)品小幅下跌0.34%。
商品市場整體波動率再次回落，主要是能化和畜產(chǎn)品品種降波較為明顯。資金來看，上周全市場繼續(xù)大幅凈流入200億。主要集中流入貴金屬及工業(yè)品版塊。
●展望：美聯(lián)儲加息放緩帶來的風(fēng)險偏好修復(fù)影響下，風(fēng)險資產(chǎn)走強(qiáng)，商品市場上周繼續(xù)反彈。從國內(nèi)來看，疫情防疫政策放松逐漸落地，對于后續(xù)國內(nèi)需求改善預(yù)期升溫，也推動了商品的反彈。整體來說，短期宏觀情緒轉(zhuǎn)好或進(jìn)一步支撐商品反彈，不過目前市場更多的是計(jì)價預(yù)期，而后續(xù)貨幣政策是否轉(zhuǎn)向以及需求的改善力度仍待觀察，暫時并沒有太多來自基本面的支撐，商品市場反轉(zhuǎn)的驅(qū)動暫未形成。
貴金屬方面，海外貨幣政策加息放緩的預(yù)期升溫，美元對于貴金屬版塊的壓制減弱。另外，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半，開始有降溫的趨勢，市場對于美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的升溫，推動貴金屬進(jìn)一步上漲。在當(dāng)前的預(yù)期背景下，貴金屬或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，不過通脹離美聯(lián)儲目標(biāo)還甚遠(yuǎn)，美聯(lián)儲加息周期還沒有結(jié)束，且經(jīng)濟(jì)放緩定價暫未啟動，還需謹(jǐn)慎市場對于加息放緩?fù)瓿啥▋r后貴金屬回落的風(fēng)險，國際金銀均將面臨前期高點(diǎn)的阻力。
有色方面，上周版塊強(qiáng)勢上行，除開宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好的影響外，也受到行業(yè)供需預(yù)期改善的推動。不過隨著進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游消費(fèi)整體或逐漸轉(zhuǎn)弱，且LME宣布不會制裁俄羅斯金屬，多頭情緒或受到壓制，短期可能震蕩偏弱。
黑色方面，市場對于疫情政策放松的預(yù)期有所加強(qiáng)，疊加宏觀情緒緩和的影響，黑色出現(xiàn)反彈。不過終端需求的表現(xiàn)依舊不太樂觀，需求逐漸進(jìn)入淡季，且中長期來看地產(chǎn)的開工需求依舊在環(huán)比下降。短期在市場情緒回暖帶動下，黑色或維持震蕩偏強(qiáng)，不過在現(xiàn)實(shí)需求改善信號出現(xiàn)之前，缺乏向上驅(qū)動。
能源方面，近期油價波動節(jié)奏主要受宏觀氛圍及需求預(yù)期主導(dǎo)的市場風(fēng)險偏好影響，與風(fēng)險資產(chǎn)聯(lián)動較強(qiáng)。短期來看，空頭的核心邏輯基于需求的轉(zhuǎn)弱，不過難以證實(shí)，原油依舊處于低位且?guī)齑婀拯c(diǎn)暫不明朗。而供應(yīng)偏緊更偏向于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，且歐佩克托底態(tài)度較為明朗。因此油價或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。
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