| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大?。?/td>
| 9093KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
單邊邏輯依據(jù)：
RB2301、HC2301震蕩偏強(qiáng)邏輯：消息面上，11月11日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》提出，將風(fēng)險(xiǎn)區(qū)由“高、中、低”三類調(diào)整為“高、低”兩類，最大限度減少管控人員；高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)一般以單元、樓棟為單位劃定，不得隨意擴(kuò)大；高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)所在縣（市、區(qū)、旗）的其他地區(qū)劃定為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)連續(xù)5天未發(fā)現(xiàn)新增感染者，降為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；符合解封條件的高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)要及時(shí)解封。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲7.7%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的8%，高通脹開始退燒的信號(hào)減輕了美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的壓力。基本面上，在需求淡季來臨前，驅(qū)動(dòng)近期鋼材價(jià)格反彈的主要因素有：螺紋鋼鋼廠庫(kù)存創(chuàng)1月底以來新低；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)1月下旬以來新低；熱卷社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)1月底以來新低；鋼材五大品種周度表觀消費(fèi)量自10月上旬短暫下滑后明顯回升，近四周在1016-1022萬噸區(qū)間波動(dòng)后回落至984萬噸，但仍高于7-9月份均值973萬噸。展望后市，盡管目前鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈的動(dòng)能不強(qiáng)，但來自宏觀政策和消息面的影響不容忽視，因?yàn)橐咔榉揽卮胧┑木珳?zhǔn)直達(dá)與美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的放緩，將引領(lǐng)投資者和供需雙方徹底改變此前10月份的交易邏輯。預(yù)計(jì)后市鋼材價(jià)格或表現(xiàn)為二次筑底成功后的震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
I2301逢高做空邏輯：由于10月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息趨于減弱，不少押注美聯(lián)儲(chǔ)12月繼續(xù)加息75基點(diǎn)的對(duì)沖基金迅速平倉(cāng)大部分美元多頭頭寸，美元指數(shù)快速回落至106.5附近。美元指數(shù)大幅回落，資本重返新興市場(chǎng)，加上國(guó)內(nèi)優(yōu)化防疫工作的二十條措施公布，使得鐵礦石盤面價(jià)格大幅上漲。另外，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知，使得市場(chǎng)形成一定對(duì)于房地產(chǎn)的底部預(yù)期。從以上幾個(gè)方面來看，近期國(guó)內(nèi)外宏觀利好頻出使得鐵礦石盤面價(jià)格連續(xù)震蕩上升。但實(shí)際基本面方面仍處持續(xù)轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)。11月11日,247家鋼廠高爐開工率為77.21%,較上周減少1.98%,已連續(xù)減少5周,產(chǎn)能利用率為84.09%,較上周減少2.57%,已連續(xù)減少4周,日均鐵水產(chǎn)量為226.81萬噸,較上周減少2.58%,已連續(xù)減少4周;10月31日,粗鋼日均產(chǎn)量為202.91萬噸,減少1.73%,已連續(xù)減少4期。庫(kù)存方面，5港鐵礦石庫(kù)存為13258.77萬噸,較上周增加0.50%,同比減少9.83%,已連續(xù)增加3周。綜上，上述國(guó)內(nèi)外宏觀層面上的利好短期內(nèi)較難實(shí)質(zhì)影響到鐵礦石基本面供需，四季度傳統(tǒng)淡季內(nèi)，鐵礦石需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，港口庫(kù)存持續(xù)累積，短期宏觀利多消息出盡的情況下，鐵礦石盤面價(jià)格或?qū)⒂瓉硪欢ǚ鹊幕卣{(diào)。
J2301震蕩偏強(qiáng)、JM2301震蕩整理邏輯：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，利多大宗商品；洗煤廠產(chǎn)量有所增加，而焦企虧損加劇，繼續(xù)減產(chǎn)焦炭以應(yīng)對(duì)虧損。利多方面，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布，低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的市場(chǎng)預(yù)期升高，利多整個(gè)大宗商品。國(guó)內(nèi)受防疫政策放松的市場(chǎng)消息影響，國(guó)內(nèi)金融、商品市場(chǎng)近期均出現(xiàn)明顯反彈。利空方面，雙焦下游持續(xù)走弱，粗鋼日均產(chǎn)量為276.09萬噸，較上周減少2.57萬噸，環(huán)比下降0.92%。鐵水日均產(chǎn)量為226.81萬噸，較上周減少6.01萬噸，環(huán)比下降2.58%。9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)開工率、新開工率好轉(zhuǎn)的跡象，新開工面積同比下降44.36%，降幅并未有明顯收窄。焦煤供給端走強(qiáng)，而焦企焦炭開工率、產(chǎn)量走弱，利空焦煤。綜上，雙焦利多利空基本面相互博弈，焦炭或以震蕩偏強(qiáng)為主，焦煤或以震蕩整理為主。
|
|
