>> 華鑫證券-漢威科技(300007)公司事件點評報告：擬轉(zhuǎn)讓漢威公用股權(quán)，聚焦主業(yè)提升估值-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛,任春陽 |
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事件
公司11月14日公告：公司擬向鄭州自來水公司轉(zhuǎn)讓控股子公司漢威公用65%股權(quán)，本次股權(quán)交易價格為48684.49萬元，交易完成后，公司將不在持有漢威公用股權(quán)，本次交易預計將會對公司損益影響金額約8000 -9000萬元。對此，我們點評如下：
投資要點
▌轉(zhuǎn)讓漢威公用65%股權(quán)，聚焦主業(yè)提升估值
為向自來水行業(yè)推動其智慧水務解決方案，2015年公司與鄭州高新投資集團新設漢威公用，鄭州高新投資集團以高新供水100%股權(quán)出資占35%股權(quán)，漢威以2.95億元現(xiàn)金出資占65%股權(quán)。設立漢威公用后，漢威整合資源打造智慧水務一體化平臺，建設“智慧水務”示范標桿項目，示范項目建成后對推動自來水行業(yè)進行智能化改造以及公司獲取訂單起到很大的促進作用，但由于漢威公用主營是自來水業(yè)務，公用事業(yè)性質(zhì)，估值不高，并且其歷史使命已經(jīng)完成，同時為配合鄭州高新區(qū)推進全市“一張網(wǎng)”建設，公司將其轉(zhuǎn)讓。此次轉(zhuǎn)讓：1）回籠資金可以集中用于傳感器研發(fā)等核心業(yè)務，聚焦主業(yè)增強核心競爭力；2）科技屬性更強，公司估值有望提升；3）提升公司凈利潤8000 -9000萬元。
▌傳感器龍頭不斷鞏固，醫(yī)療、汽車、機器人等新應用領(lǐng)域拓展順利
公司傳感器業(yè)務以技術(shù)研發(fā)和品質(zhì)提升筑高行業(yè)壁壘，以差異化產(chǎn)品定位鞏固競爭優(yōu)勢，以多門類產(chǎn)品布局擴充市場空間，繼續(xù)保持在安防和環(huán)境領(lǐng)域傳感器的市場龍頭地位的同時，持續(xù)推進新產(chǎn)品研發(fā)及拓寬行業(yè)應用（醫(yī)療、汽車、機器人等）來鞏固龍頭地位；1）醫(yī)療領(lǐng)域：呼吸機用流量傳感器性能結(jié)構(gòu)升級，完成了制氧機用超聲氧氣傳感器、EtCO2傳感器、碳13檢測用硒化鉛光電傳感器等開發(fā)，同時柔性微納傳感器在醫(yī)療應用方向取得重大突破，相關(guān)產(chǎn)品已在三甲醫(yī)院進行臨床實驗；2）汽車領(lǐng)域：二氧化碳、粉塵、AQS等車載傳感器應用開發(fā)取得進展，陸續(xù)取得部分車企定點，新能源車電池熱失控監(jiān)測領(lǐng)域的出貨量超過30萬只，同時參股子公司新立電子在理想、小鵬、蔚來等車企獲得定點突破，增資新力傳感，車用傳感器將新增壓力類傳感器，產(chǎn)品進一步豐富；3）機器人領(lǐng)域：子公司能斯達目前擁有柔性壓阻、柔性壓電、柔性溫濕度、柔性電容四大核心技術(shù)，及柔性壓力傳感器、柔性壓電傳感器、柔性織物、柔性應變傳感器、柔性溫濕度傳感器、柔性熱敏傳感器、柔性電容傳感器七大系列產(chǎn)品，持續(xù)不斷優(yōu)化“柔性感知技術(shù)+采集系統(tǒng)+人機交互”的解決方案，已在智能機器人領(lǐng)域有應用，并與小米、九號科技、科大訊飛、深圳科易機器人等開展業(yè)務合作。醫(yī)療、汽車、機器人等領(lǐng)域拓展打開公司的成長空間。
▌國產(chǎn)替代及新安全生產(chǎn)法實施，智能儀表增長較為迅速
智能儀表板塊繼續(xù)充分把握新《安全生產(chǎn)法》、城市燃氣管道老化更新改造等政策實施以及安全剛需化、國產(chǎn)替代進程加速帶來的市場機遇，在燃氣安全、工業(yè)安全、家用燃氣報警器等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較大幅度的業(yè)績增長。2022H1年公司智能儀表業(yè)務實現(xiàn)營收4.15億元，同比大增61.20%，延續(xù)高增長態(tài)勢，目前國內(nèi)燃氣安裝報警裝置的普及率并不高，預計智能儀表業(yè)務將在很長一段時間內(nèi)保持快速增長。
▌盈利預測
由于轉(zhuǎn)讓漢威公用尚需股東大會審議，我們暫不考慮此次轉(zhuǎn)讓的影響，預計公司2022-2024凈利潤分別為3.18、4.22、5.50億元，EPS分別為0.98、1.30、1.69元，對應當前股價PE為20、15、11倍，維持公司“買入”評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、業(yè)績不及預期風險、物聯(lián)網(wǎng)下游應用不及預期風險、毛利率下降風險、與新力傳感協(xié)同效應低于預期的風險、傳感器業(yè)務發(fā)展低于預期的風險、疫情反復風險、轉(zhuǎn)讓子公司不能順利完成的風險。
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