久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2022年前三季度公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。隨著公司新特鋼項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將顯著優(yōu)化，盈利能力有望大幅提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。2022前三季度營(yíng)收793億元，同比降7.6%，歸母凈利潤(rùn)6.64億元，同比降90%，業(yè)績(jī)低于預(yù)期?？紤]公司成本收入兩端承壓，下調(diào)22-24年EPS為0.09/0.16/0.26元（原0.78/0.82/0.88元），對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)7.07/12.05/20.19億元?？紤]塊估值調(diào)整，參考同類公司給予22年0.8倍PB估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為3.42元（原4.59元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　短期業(yè)績(jī)承壓，后期有望逐步恢復(fù)。22年鋼材需求整體疲弱，鋼價(jià)呈震蕩下降趨勢(shì)；原料價(jià)格大幅上漲后雖有所回落，但整體原料價(jià)格降幅低于成材價(jià)格降幅，不斷擠壓公司利潤(rùn)空間，22年前三季度公司噸鋼毛利為374元/噸，較21年降48.5%，公司業(yè)績(jī)短期承壓。但我們認(rèn)為在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的背景下，后期鋼材需求韌性仍在，公司鋼鐵板塊盈利有望逐步恢復(fù)。
　　公司獲高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，可享受稅收優(yōu)惠政策。22年11月10日，公司公告已獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，并自獲得認(rèn)定資格起三年內(nèi)，公司可享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。2022-2024年公司稅收成本將顯著下降，有利于公司增厚利潤(rùn)。
　　實(shí)施產(chǎn)能置換，穩(wěn)步推進(jìn)新特鋼項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)公司公告，子公司長(zhǎng)江鋼鐵將55萬噸閑置的煉鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)讓予公司間接控股股東中國(guó)寶武；同時(shí)公司購(gòu)買了中國(guó)寶武附屬公司寶鋼特鋼的28萬噸煉鋼置換產(chǎn)能，計(jì)劃用于在建的320萬噸新特鋼項(xiàng)目。隨著公司新特鋼項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得以優(yōu)化，盈利能力有望顯著提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求大幅下降；在建新特鋼項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。