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[行情觀點(diǎn)]
　　鋼材方面，淡季疊加疫情沖擊，需求環(huán)比下滑，產(chǎn)量溫和回落，庫存繼續(xù)下降。10月數(shù)據(jù)顯示，基建增速維持高位，制造業(yè)仍有一定初性，地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。近期政策穩(wěn)地產(chǎn)力度明顯增大，房企融資逐步放寬，相關(guān)指標(biāo)降幅有望收窄。秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)壓力逐步緩解。隨著防疫措施優(yōu)化，美國通脹回落緩解加息壓力，市場情緒回暖支撐盤面反彈，基差收窄后波動加劇。
　　鐵礦方面，供應(yīng)端全球鐵礦發(fā)運(yùn)回落，國內(nèi)到港量短期依然偏高。需求方面，鐵水產(chǎn)量加遺下滑，不過隨著鋼廠利潤的企穩(wěn)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量下滑的速度將出現(xiàn)放緩。鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低，補(bǔ)庫潛力較大。鐵礦整體基本面依然偏寬松，港口庫存維持系庫趨勢，但在宏觀政策偏暖和疫情政策優(yōu)化的背景下，鐵礦需求預(yù)期好轉(zhuǎn)并推高礦價(jià)。目前鐵礦基差已經(jīng)修復(fù)較多，我們預(yù)計(jì)短期走勢以震蕩為主，注意鐵礦大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。
　　焦炭方面，受防疫政策提振，焦炭基差大幅收窄后轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)震蕩?，F(xiàn)貨第三輪提降后下游采購稍有增加，有企穩(wěn)跡象。供應(yīng).端，焦化利潤仍差，短期供應(yīng)仍缺乏彈性。下游焦旋庫序顏低，需求國鐵水利潤稍有修復(fù)而企穩(wěn)，成本端也有一定支撐。貼水特升水格局，焦炭恐維持震蕩偏強(qiáng)情諸。
　　焦煤方面，焦煤現(xiàn)貨成交有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)并有局部反彈，盤面基差大幅收窄。部分煤礦雖有系庫壓力，但整體焦煤.下游庫存仍非常低，局部地區(qū)仍受物流影響。高位煤價(jià)急跌后，補(bǔ)庫需求有所顯現(xiàn)。焦煤面臨即來的冬儲供需兩強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)企穩(wěn)偏強(qiáng)。盤面基差較窄，相對而言受掣肘。
　　硅錳方面，關(guān)注其他礦山錳礦報(bào)價(jià)。供給繼續(xù)抬升，鋼廠開工率有所下行，市場庫存系增。從成本角度來者，我們預(yù)計(jì)價(jià)格仍有一定下行空間。中長期看空錳礦價(jià)格。短期內(nèi)預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格波動加劇。
　　硅鐵方面，鋼廠利潤有所改善，硅鐵價(jià)格回歸正常供君主導(dǎo)，據(jù)悉，硅鐵開工周內(nèi)有所下行，供需較為平衡。倉單庫存較少，對價(jià)格形成一定支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅鐵價(jià)格仍有一定上行空間。關(guān)注多硅鐵空硅錳套利策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)豆著加碼。