>> 遠東資信-2022年10月信用債市場運行報告：弱資質主體凈融資持續(xù)回落，房企信用風險或繼續(xù)分化-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
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作者： |
曹曉婧,簡獎平 |
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發(fā)行方面，10月份信用債共發(fā)行10,390.62億元，發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升。其中，發(fā)行量最大的為短期融資券、公司債和中期票據，分別發(fā)行4,471.37億元、2,707.06億元和2,602.10億元。當月取消或推遲發(fā)行的信用債有30只，涉及金額211.05億元。
凈融資方面，10月份信用債凈融資為1,141.79億元，凈融資規(guī)模環(huán)比上升。10個重點行業(yè)中建筑裝飾行業(yè)實現(xiàn)凈融資最多，凈融資額為816.41億元；AAA、AA+和AA級主體凈融資分別為1095.62億元、307.85億元和-110.19億元；國有企業(yè)和非國有企業(yè)凈融資分別為1,271.40億元和-129.61億元；城投債和非城投債凈融資分別為776.14億元和365.65億元。
到期壓力方面，截至10月末，未來6個月將有49,112.08億元信用債到期，到期壓力遷移系數(shù)為0.94，較上月末上升0.06。分行業(yè)看，多數(shù)重點行業(yè)信用債未來到期壓力環(huán)比上升。分企業(yè)性質看，國有企業(yè)信用債未來到期壓力環(huán)比小幅上升。城投債與非城投債比較方面，城投債和非城投債到期壓力均小幅上升。
到期收益率方面，10月份中短期票據和城投債二級市場到期收益率均下行。其中，3年期各評級中短期票據到期收益率下行6.82BP至10.82BP，3年期各評級城投債收益率下行1.41BP至10.41BP。
信用利差方面，10月份商業(yè)貿易行業(yè)AA+級信用利差大幅下降69.56BP，其余行業(yè)、評級信用利差變動不大。不同信用等級城投債信用利差走勢分化，AAA級城投債信用利差下降0.35BP，AA+級和AA級城投債信用利差分別上升2.51BP和1.47BP。AAA級、AA+級和AA級城投債信用利差所處歷史百分位數(shù)分別為2%、8%和11%，都處于歷史低位。
展望未來，房地產開發(fā)企業(yè)信用風險或將繼續(xù)分化。11月8日交易商協(xié)會“第二支箭”以及11月13日央行及銀保監(jiān)會“金融16條”政策相繼出臺，對于此前未發(fā)生過違約的房企信用風險有望得到持續(xù)改善，對于已發(fā)生過違約的房企風險或將加速出清。由于商品房銷售市場和土地市場依舊低迷，仍需關注房企（尤其是已出險民營房企）和前期拿地較多的城投公司的信用風險。
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