>> 國(guó)元國(guó)際-協(xié)合新能源(0182.HK)積極項(xiàng)目開(kāi)拓，期待新的裝機(jī)規(guī)劃出臺(tái)-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
396KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)元國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
楊義瓊 |
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2022年前10月權(quán)益發(fā)電量同比增長(zhǎng)27.12%：
2022年10月，權(quán)益發(fā)電量總計(jì)655.88GWh，同比增長(zhǎng)20.66%。其中，風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量588.48GWh，同比增長(zhǎng)14.05%；太陽(yáng)能權(quán)益發(fā)電量67.40GWh，同比增長(zhǎng)144.56%。2022年1-10月，權(quán)益發(fā)電量總計(jì)5369.21GWh，同比增長(zhǎng)27.12%。其中，風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量4700.13GWh，同比增長(zhǎng)17.35%；太陽(yáng)能權(quán)益發(fā)電量669.08GWh，同比增長(zhǎng)206.48%。
公司持續(xù)不定期回購(gòu)，彰顯中長(zhǎng)期投資價(jià)值：
2022年10-11月以來(lái)，公司及創(chuàng)始人持續(xù)不定期的頻密回購(gòu)增持股份。同時(shí)，公司第二大股東-華電福新也更改了原股票賣(mài)出計(jì)劃，表明大股東、管理層以及華電福新對(duì)公司資產(chǎn)回報(bào)的認(rèn)可以及對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的看好，股東的增持和惜售，更加彰顯公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
積極項(xiàng)目開(kāi)拓，期待新的裝機(jī)規(guī)劃出臺(tái)：
2022年上半年，公司取得風(fēng)電指標(biāo)800MW，下半年新獲取600MW的項(xiàng)目指標(biāo)，其中黑龍江混合制項(xiàng)目400MW，貴州100MW，河南100MW，目前公司中期項(xiàng)目?jī)?chǔ)備達(dá)到2.45GW，實(shí)現(xiàn)2023年達(dá)到5GW目標(biāo)確定性大。2022年公司新增1GW裝機(jī)，受疫情管控影響，預(yù)期將于2022年12月底或者2023年初實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。根據(jù)目前公司獲取的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備以及新簽的風(fēng)光協(xié)議容量，在存量電站達(dá)到5GW規(guī)?；A(chǔ)上，期待公司出臺(tái)2023年以后新的裝機(jī)規(guī)劃，支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
價(jià)值優(yōu)勢(shì)明顯，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)0.95港元：
我們期待第一批綠電補(bǔ)貼下發(fā)后，對(duì)綠電行業(yè)現(xiàn)金流改善以及估值的提升。目前公司2022年動(dòng)態(tài)PE僅約5.2倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯。我們更新公司目標(biāo)價(jià)0.95港元，相當(dāng)于2022年和2023年7.5倍和6倍和PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有44%上升空間，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
風(fēng)電及光伏項(xiàng)目投產(chǎn)因多種因素推遲
政府補(bǔ)貼延后下發(fā)影響自有現(xiàn)金流
風(fēng)資源不好，或限電影響發(fā)電量
疫情管控等不可控風(fēng)險(xiǎn)
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