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股指期貨：政策充分計(jì)價(jià)，回歸小盤風(fēng)格。滬指強(qiáng)勢(shì)上漲，成交額站穩(wěn)萬億，漲停數(shù)量放大，賺錢效應(yīng)進(jìn)一步改善，對(duì)后市維持樂觀：1）分母端市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅改善，外資明顯回流，北向單日凈流入額回歸歷史高位。2）分子端盈利預(yù)期抬升，10年期中債收益率繼續(xù)走高，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期轉(zhuǎn)好。3）匯率端資本外流壓力減輕，人民幣匯率回落至7.0-7.1區(qū)間，美元中間價(jià)大幅調(diào)升。配置回歸小盤風(fēng)格：1）昨日疫情和地產(chǎn)政策相關(guān)板塊回落，穩(wěn)增長措施或計(jì)價(jià)完畢，下個(gè)重要節(jié)點(diǎn)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議前，增量政策想象空間有限。2）11月MLF縮量等價(jià)續(xù)作，降準(zhǔn)預(yù)期落空，市場(chǎng)仍然是存量資金輪動(dòng)，回歸概念炒作，小盤景氣和彈性更佳。
　　股指期權(quán)：把握修復(fù)行情。小盤風(fēng)格完成修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板ETF領(lǐng)漲。滬深300ETF期權(quán)成交額有所提升，但其余品種小幅下降。大部分品種波動(dòng)率較上一個(gè)交易日有小幅上升。今年上市的新品種期權(quán)，成交額PCR/成交量PCR大部分仍處在1以下，成長風(fēng)格短期內(nèi)持續(xù)偏強(qiáng)概率偏高。權(quán)益市場(chǎng)交投情緒強(qiáng)烈，原有地產(chǎn)利好政策落地，同時(shí)多地疫情防控政策優(yōu)化疊加美國通脹降溫。目前價(jià)值板塊延續(xù)估值優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)穩(wěn)中向好，建議對(duì)50，300ETF期權(quán)可以適當(dāng)采取進(jìn)攻策略，而其余品種考慮備兌型策略。
　　國債期貨：債市或不必過于悲觀。市場(chǎng)走勢(shì)偏震蕩，國債期貨T主力合約開盤后價(jià)格先走高，隨后回落，且日內(nèi)重復(fù)這一狀態(tài)。近期政策頻出，市場(chǎng)對(duì)新出臺(tái)的政策也呈現(xiàn)一定的消化和調(diào)整，而從昨日的走勢(shì)來看，短期反應(yīng)或已較為充分。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，工業(yè)增加值和社零較前值有所回落，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然偏緩慢，收益率繼續(xù)上行可能也需要基本面端的支撐。另外，在昨日1萬億MLF到期的情況下，央行進(jìn)行了8500億元續(xù)作以及1720億元的逆回購操作，并且央行強(qiáng)調(diào)11月以來已通過PSL、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動(dòng)性3200億元。因此雖然沒有降準(zhǔn)置換MLF，但是對(duì)于貨幣政策也不必過于悲觀。建議交易性需求維持中性，適當(dāng)關(guān)注基差收斂機(jī)會(huì)，跨品種做平關(guān)注止盈機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)；2）資金面大幅收緊