>> 第一上海-三一國際(0631.HK)業(yè)績符合預(yù)期，海外銷售迎來爆發(fā)式增長-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞,鄒煒 |
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三季度業(yè)績符合預(yù)期：公司2022年前三季度實現(xiàn)收入116億元人民幣，同比增長53.8%；綜合毛利率為23.3%，同比下滑約0.6個百分點，下滑主要由于銷售結(jié)構(gòu)變化以及海外業(yè)務(wù)增長帶來的國際運費上漲；歸母凈利潤12.96億元，同比增長19.4%，符合預(yù)期。若剔除去年出售新疆子公司1.5億元一次性收益的影響，歸母凈利潤增速高達(dá)38.6%。第三季度公司實現(xiàn)收入39.68億元，同比增長55.2%；綜合毛利率為22.15%，同比下滑約1個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤3.9億元，同比增長42.2%，延續(xù)了上半年的增長態(tài)勢。
市場份額進(jìn)一步提升，海外銷售迎來爆發(fā)式增長：公司期內(nèi)核心產(chǎn)品競爭力和市場份額進(jìn)一步提升。2022年前三季度，公司礦山裝備板塊實現(xiàn)收入74.5億元，同比大增75.5%，占營收占比達(dá)到了65%。主要由于煤炭行業(yè)需求持續(xù)高企帶動的煤機(jī)以及煤機(jī)相關(guān)設(shè)備的需求持續(xù)走高，除此之外，公司的智能化產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，超過行業(yè)平均增速；物流裝備板塊前三季度實現(xiàn)收入34.7億元，同比增長34.7%。公司的機(jī)器人板塊實現(xiàn)收入6.7億元，基本與去年持平，主要由于三季度交付偏少以及對訂單結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司機(jī)器人外部訂單占比持續(xù)提升，持續(xù)突破新能源、光伏、化工、電纜等外部客戶，與寧德時代、蜂巢能源等達(dá)成戰(zhàn)略合作，在手訂單充足。海外業(yè)務(wù)方面，海外銷售迎來爆發(fā)式增長，前三季度實現(xiàn)銷售收入28.1億元，同比增長102%，占收入比例達(dá)到24%，海外銷售對收入貢獻(xiàn)持續(xù)提升，公司預(yù)計明年海外銷售收入將繼續(xù)保持增長，有望繼續(xù)保持翻倍的增速。
目標(biāo)價11.80港元，買入評級：公司目前各產(chǎn)品需求處于高景氣度且在手訂單充足。目前公司礦山裝備板塊在手訂單超過36億；物流裝備板塊在手訂單超過41億，機(jī)器人板塊在手訂單超過10億，公司在手訂單進(jìn)一步增加，產(chǎn)能供不應(yīng)求?；诔渥愕脑谑钟唵魏凸局悄芑?、國際化、電動化戰(zhàn)略的推進(jìn)，以及煤炭行業(yè)高景氣度的持續(xù)以及國際航運供不應(yīng)求的情況，我們持續(xù)看好公司中長期的發(fā)展，維持11.80港元的目標(biāo)價，對應(yīng)2023年17倍的PE估值中樞，維持買入評級。
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