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【行情觀點(diǎn)】
　　隔夜外盤(pán)價(jià)格繼續(xù)上漲，美糖主力合約上漲2.32%至20.29美分/磅，5號(hào)白糖主力合約上漲2.53%至552.1美元/噸。巴西生產(chǎn)進(jìn)度偏慢，另外11月開(kāi)始巴西進(jìn)入而季，降雨較多不利于甘蔗收割，總體壓榨量可能進(jìn)一步減少。不過(guò)降雨較多有利于甘蔗的生長(zhǎng)，中長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格利空。
　　國(guó)內(nèi)方面，鄭糖1月合約上漲0.47%至5760元/噸，5月合約上漲0.32%至5707元/噸。近期美糖連續(xù)上漲，進(jìn)口利潤(rùn)創(chuàng)下新低。預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口量依然較低，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力減輕，對(duì)盤(pán)面形成較強(qiáng)支撐。國(guó)產(chǎn)糖方面，今年下半年廣西出現(xiàn)干旱，預(yù)計(jì)新榨季產(chǎn)量有所下調(diào)。值得注意的是，目前干旱仍在持續(xù)，如果干旱的情況延續(xù)到明年春天，將會(huì)對(duì)明年的產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。我們認(rèn)為目前的糖價(jià)沒(méi)有究全反映天氣的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而且隨著干旱的持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會(huì)上升。需求方面，國(guó)內(nèi)疫情防控政策有所放松，預(yù)計(jì)需求端有所回暖。近期國(guó)內(nèi)疫情有所反復(fù)，下游的備貨依然謹(jǐn)慎。不過(guò)從長(zhǎng)期看，需求大概率恢復(fù)到正常的水平，因此目前的價(jià)格也沒(méi)有完全反映需求回暖的預(yù)期?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)外利好疊加，鄭糖有望繼續(xù)反彈。