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[行情觀點]
　　鋼材方面，淡季疊加疫情沖擊，需求環(huán)比下滑，產(chǎn)量溫和回落，庫存繼續(xù)下降。10月數(shù)據(jù)顯示，基建增追維持高位，制造業(yè)仍有一定初性，地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。近期政策穩(wěn)地產(chǎn)力度明顯增大，房企融資逐步放寬,相關(guān)指標降福有望收窄。秋冬季限產(chǎn)及租鋼壓減背景下，供應壓力逐步緩解。隨著防疫措施優(yōu)化，美國通脹回落緩解加息壓力，市場情緒回暖支撐盤面反彈,基差收窄后波動加劇。
　　鐵礦方面，供應端全球鐵礦發(fā)運回落，國內(nèi)到港量短期依然偏高。需求方面，部分省市陸續(xù)開始限產(chǎn)，預計后期鐵水產(chǎn)量仍有下滑空間但會有所降速。目前鋼廠進口礦庫存偏低，補庫潛力較大。鐵礦整體基本面依然偏寬松，港口庫存維持累庫趨勢，但在宏觀政策偏暖和疫情政策優(yōu)化的背景下，鐵礦需求預期好轉(zhuǎn)并推高礦價。目前鐵礦基差已經(jīng)修復較多，未來注意鐵礦大幅波動的風險。
　　焦炭方面，受防疫政策提振，焦炭基差大幅收窄后轉(zhuǎn)為偏強震蕩?，F(xiàn)賃第三輪提降后下游采購稍有增加，有企穩(wěn)跡象。供應端，焦化利潤仍差，短期供應仍缺乏彈性。下游焦炭庫存顏低，需求國鐵水利潤稍有修復而企穩(wěn)，成本端也有一定支撐。貼水轉(zhuǎn)升水格局，焦炭恐維持震蕩偏強情緒。
　　焦煤方面，焦煤現(xiàn)賃成交有所改善，現(xiàn)賃價格企穩(wěn)并有局部反彈，盤面基差大幅收窄。部分煤礦雖有累庫壓力，但整體焦煤下游庫存仍非常低，局部地區(qū)仍受物流影響。高位煤價急聯(lián)后，補庫需求有所顯現(xiàn)。焦煤面臨即來的冬儲供需兩強，現(xiàn)賃價格預計企穩(wěn)偏強。盤面基差較窄，相對而言受掣肘。
　　硅錳方面，關(guān)注其他礦山錳礦報價。供給繼續(xù)抬升，鋼廠開工率有所下行，市場庫存累增。短期內(nèi)預計硅錳價格波動加劇。從粗鋼產(chǎn)量角度來看，我們預計錳礦價格仍有一定下行空間，中長期看空錳礦價格。
　　硅鐵方面，鋼廠利潤有所改善，硅鐵價格國歸正常供需主導，據(jù)悉，硅鐵開工周內(nèi)有所下行，供萵較為平衡。黑色價格整體上行，對硅鐵價格有一點帶動，目前8600前高對價格形成一定壓力，突破則繼續(xù)看多。關(guān)注多硅鐵空硅錳套利策略。
　　風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)顯著加碼。