>> 中信建投-軟通動(dòng)力(301236)中國(guó)領(lǐng)先的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，積極打造行業(yè)信創(chuàng)產(chǎn)品和服務(wù)體系-221117
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
大?。?/td>
| 3115KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
閻貴成,金戈,甘洋科 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公司是一家擁有深厚行業(yè)積累和全面技術(shù)實(shí)力的綜合性軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，服務(wù)內(nèi)容貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包含軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)及數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)，其中軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)板塊，貢獻(xiàn)了公司絕大部分收入，細(xì)分為咨詢(xún)與解決方案、數(shù)字技術(shù)服務(wù)以及通用技術(shù)服務(wù)。公司建立了科學(xué)規(guī)范的質(zhì)量管理體系、領(lǐng)先的交付管理體系和完善的人力資源管理體系，可以快速響應(yīng)客戶(hù)大規(guī)模服務(wù)需求。近年來(lái)，公司不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，強(qiáng)化以咨詢(xún)與解決方案、云智能、智能終端、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信創(chuàng)及開(kāi)源鴻蒙/歐拉等為主的數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)能力，數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)已成為新的增長(zhǎng)引擎。2021年，公司實(shí)現(xiàn)收入166億，近四年復(fù)合增速達(dá)到24%，其中數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入67億，占比提升至41%。
軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型+行業(yè)信創(chuàng)+云轉(zhuǎn)型推動(dòng)，IT服務(wù)業(yè)前景廣闊。隨著數(shù)字化成為企業(yè)發(fā)展的主旋律，中國(guó)數(shù)字轉(zhuǎn)型支出將逐步增大，據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)測(cè)，2021年相關(guān)支出將達(dá)到約3.7萬(wàn)億元，較2020年增長(zhǎng)15.6%。國(guó)內(nèi)總體市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，全國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)超4萬(wàn)家，軟件和信息技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到11,929.4億元，同比增長(zhǎng)14.4%。公司作為國(guó)內(nèi)軟件與信息服務(wù)龍頭，未來(lái)將持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
堅(jiān)定落實(shí)大客戶(hù)發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，公司積極布局戰(zhàn)略新興行業(yè)，打造未來(lái)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司一直堅(jiān)定不移地貫徹落實(shí)大客戶(hù)發(fā)展戰(zhàn)略，TOP大客戶(hù)貢獻(xiàn)了主要收入，未來(lái)業(yè)務(wù)持續(xù)性好，可預(yù)見(jiàn)性高。同時(shí)，為了更好的順應(yīng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，不斷將目光聚焦到新興產(chǎn)業(yè)上，大力拓展金融科技、智能汽車(chē)、數(shù)字能源、大健康等戰(zhàn)略新興行業(yè)，目前各業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域均取得了顯著成效，有望成為未來(lái)業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司積極擁抱自主創(chuàng)新，圍繞華為開(kāi)源平臺(tái)，打造行業(yè)信創(chuàng)產(chǎn)品和服務(wù)體系。公司作為鴻蒙生態(tài)的參與者與貢獻(xiàn)者，控股子公司鴻湖萬(wàn)聯(lián)專(zhuān)注于智能物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化服務(wù)的高科技企業(yè)，全面承接軟通動(dòng)力OpenHarmony戰(zhàn)略，為生態(tài)伙伴提供一站式接入、全棧式服務(wù)，同時(shí)也推出鴻蒙OS商業(yè)發(fā)行版，打造全新智慧場(chǎng)景。另外無(wú)論是在開(kāi)源歐拉還是開(kāi)源高斯，公司都積極將自身積累的技術(shù)和能力優(yōu)勢(shì)加速外延到更多的細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)，與戰(zhàn)略客戶(hù)實(shí)現(xiàn)能力共生、產(chǎn)業(yè)共贏。在開(kāi)源歐拉方面，公司擁有成熟的人才及技術(shù)能力積累，成立了開(kāi)源歐拉研究創(chuàng)新中心，并加大布局構(gòu)建基于openEuler的服務(wù)器操作系統(tǒng)發(fā)行版能力，目前開(kāi)源歐拉發(fā)行版研發(fā)進(jìn)展順利。在數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域，公司重點(diǎn)在開(kāi)源高斯數(shù)據(jù)庫(kù)方面加大資源投入與組織保障，隨著國(guó)產(chǎn)化替代相關(guān)政策的出臺(tái)，市場(chǎng)空間也在逐步擴(kuò)大。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為197.22億元、240.39億元、292.45億元，同比分別增長(zhǎng)18.6%、21.9%和21.7%，保持較快增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.40、12.28和15.85億元，同比分別增長(zhǎng)10.0%、18.1%和29.1%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE估值分別為21.6、18.3和14.2倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）新冠疫情的風(fēng)險(xiǎn)；（2）人力成本上升和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)；（3）客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)；（4）應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
