>> 遠(yuǎn)東資信-2022年10月中國城投債市場運行報告：城投債發(fā)行量同比回升，信用利差走闊明顯-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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作者： |
張妍 |
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政策方面，10月，財政部印發(fā)《關(guān)于加強“三公”經(jīng)費管理嚴(yán)控一般性支出的通知》（財預(yù)〔2022〕126號），其中提到進(jìn)一步規(guī)范地方事業(yè)單位債務(wù)管控，建立嚴(yán)格的舉債審批制度，禁止新增各類隱性債務(wù)，切實防范事業(yè)單位債務(wù)風(fēng)險。近年來，房地產(chǎn)市場降溫，房企暴雷事件頻發(fā)，土地市場降溫明顯，因此近兩年，為托底土地市場，包括城投公司在內(nèi)的國企拿地增多。國企拿地可能會出現(xiàn)左手倒右手的問題，因此126號文提到要嚴(yán)禁通過國企拿地虛增土地收入，彌補財政缺口，進(jìn)一步規(guī)范了事業(yè)單位的隱性債務(wù)管理。
一級市場方面，10月共發(fā)行527只城投債，發(fā)債主體合計415家，發(fā)行量總計3889.92億元，償還量總計3115.81億元，城投公司通過債券市場凈融資額為774.1億元，高于去年同期。10月大多數(shù)省份城投債發(fā)行量、凈融資量較9月有所回升，多數(shù)省份凈融資規(guī)模同比上升。一些區(qū)域的城投債凈償還量超過發(fā)行量，但是城投凈融資量邊際有所改善。城投債凈融資規(guī)模的區(qū)域仍集中在江蘇、浙江、山東等省份，云南、吉林、黑龍江等區(qū)域的凈融資規(guī)模不大，城投區(qū)域分化仍然明顯。
二級市場方面，10月，不同期限與評級的城投債到期收益率呈現(xiàn)下行態(tài)勢。10月末城投債信用利差整體走闊，其中，1年期和5年期各級別城投債利差走闊幅度較大，而3年期各級別城投債利差收窄幅度較小。區(qū)域利差上，10月份，13個省份城投債信用利差有走闊走勢，其中天津（+35BP）的城投債信用利差走闊幅度最大；本月，城投債信用利差下行的區(qū)域收窄幅度均不大，均收窄在5BP以內(nèi)。
10月，有1家城投債發(fā)行主體級別上調(diào)的情況，城投主體評級上調(diào)的企業(yè)為南昌市交通投資集團有限公司。
本月特別關(guān)注區(qū)域為河南省，河南省作為我國經(jīng)濟大省，經(jīng)濟實力、財政實力及質(zhì)量均較高。河南省城投平臺數(shù)量較多、發(fā)債規(guī)模較大；一些地級市地方政府債務(wù)率較高，但整體信用資質(zhì)尚可。
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