>> 遠(yuǎn)東資信-2022年10月利率債市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，關(guān)鍵政策利率繼續(xù)持穩(wěn)-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
790KB |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
陳浩川,馮祖涵,簡(jiǎn)獎(jiǎng)平 |
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貨幣市場(chǎng)與貨幣政策方面，10月，央行MLF與逆回購(gòu)中標(biāo)利率維持穩(wěn)定，等量平價(jià)續(xù)作MLF，公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF共實(shí)現(xiàn)凈回籠580億元。關(guān)鍵貨幣資金價(jià)格持續(xù)在央行7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率下方調(diào)整，于最后一周大幅上行，并于月末回落；LPR報(bào)價(jià)與前值持平，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%；Shibor利率與同業(yè)存單到期收益率均呈小幅上行趨勢(shì)。整體來(lái)看，10月資金面總體寬松；央行等量平價(jià)續(xù)作MLF，維持政策利率與貸款基準(zhǔn)利率穩(wěn)定；上調(diào)跨境融資宏觀(guān)審慎調(diào)節(jié)參數(shù)以穩(wěn)定匯率。接下來(lái)，央行將發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，強(qiáng)化信貸政策引導(dǎo)作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持；繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。
利率債市場(chǎng)方面，從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，10月國(guó)債和政策性銀行債凈融資共實(shí)現(xiàn)2797.31億元，較上月減少6817.69億元；10年期國(guó)債與政策性銀行債發(fā)行利率均環(huán)比上升。10月地方債共發(fā)行6687.32億元，實(shí)現(xiàn)凈融資4444.41億元，較上月增長(zhǎng)5158.57億元；新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行4279.09億元，較上月增長(zhǎng)4038.46億元。根據(jù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)四季度工作推進(jìn)會(huì)議提出的依法依規(guī)提前下達(dá)明年專(zhuān)項(xiàng)債部分限額，當(dāng)前各地正積極謀劃推進(jìn)2023年專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作。預(yù)計(jì)隨著明年專(zhuān)項(xiàng)債限額提前下達(dá)，第四季度新增專(zhuān)項(xiàng)債將放量發(fā)行。財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)著力擴(kuò)大內(nèi)需，持續(xù)深化財(cái)稅體制改革。
從利率債二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，10月國(guó)債與國(guó)開(kāi)債成交活躍度環(huán)比繼續(xù)下降；10年期國(guó)債收益率與10年期國(guó)開(kāi)債收益率于月內(nèi)波動(dòng)下降；主要中長(zhǎng)期地方政府債到期收益率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)；中國(guó)貨幣政策與美歐貨幣政策持續(xù)分化，中美、中英、中德利差繼續(xù)收窄，其中中美、中英利差持續(xù)倒掛；美元指數(shù)持續(xù)處于高位，人民幣貶值壓力強(qiáng)化，預(yù)計(jì)人民幣匯率將在一段時(shí)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。
綜合來(lái)看，受關(guān)鍵利率持穩(wěn)與經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，10月利率債收益率呈下行趨勢(shì)，月末10年期國(guó)債收益率回落至2.6433%。但近期國(guó)內(nèi)疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，樓市利好政策連續(xù)出臺(tái)，包括支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資的“第二支箭”、金融支持房地產(chǎn)16條以及商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金。利好政策提振市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)10年期國(guó)債收益率或?qū)⒚黠@回升。但當(dāng)前全國(guó)疫情形勢(shì)依舊嚴(yán)峻復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。需求端，10月金融數(shù)據(jù)滑坡，顯示出實(shí)體融資需求疲軟；10月出口同比增速為-0.3%，主要受基數(shù)效應(yīng)及外部需求萎縮影響；10月房?jī)r(jià)環(huán)比續(xù)降，商品房銷(xiāo)售仍舊不振，地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期。供給端，10月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI均回落至收縮區(qū)間，受疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，制造業(yè)生產(chǎn)放緩且物流不暢。后續(xù)可密切關(guān)注疫情形勢(shì)、俄烏沖突、房地產(chǎn)市場(chǎng)、國(guó)際油價(jià)等重要變量。
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