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要點(diǎn)：
　　■兩融數(shù)據(jù)與市場(chǎng)情緒分析
　　雖然今年7月后，滬深300、上證50等藍(lán)籌寬基指數(shù)再次開(kāi)啟下跌趨勢(shì)，且跌破4月份低點(diǎn)，但兩融余額卻沒(méi)有對(duì)應(yīng)跌破4月份的最低值，說(shuō)明下半年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高于4月底！
　　融券余額規(guī)模會(huì)隨著指數(shù)不斷上漲而遞增，但一旦指數(shù)進(jìn)入下跌走勢(shì)，融券余額規(guī)模會(huì)不斷遞減，但不能因?yàn)榭只徘榫w的減少就判斷指數(shù)見(jiàn)底。這點(diǎn)與融資余額不同，融資余額追漲、滯后于指數(shù)見(jiàn)頂特征非常明顯，指數(shù)越漲，融資余額越增長(zhǎng)，即使指數(shù)見(jiàn)頂，也會(huì)繼續(xù)增加。
　　■兩融細(xì)分行業(yè)分析
　　有色金屬和非銀金融行業(yè)在3個(gè)指標(biāo)月度融資余額、月度融資余額占行業(yè)流通市值占比、和月度融資凈買(mǎi)入額占行業(yè)成交額占比中均同時(shí)出現(xiàn)在前列，需要得到重視。
　　另外，銀行是月度融資凈買(mǎi)入額里排名第一，且在月度融資買(mǎi)入額占成交額占比中排名靠前，也需要重點(diǎn)關(guān)注。
　　■兩融與市場(chǎng)底部判斷
　　當(dāng)兩市融資買(mǎi)入額占成交額之比該指標(biāo)處于歷史最低位值，只能說(shuō)明市場(chǎng)投機(jī)熱情過(guò)冷，不能預(yù)示市場(chǎng)馬上反彈，市場(chǎng)也可能長(zhǎng)期處于過(guò)冷狀態(tài)，往往市場(chǎng)先繼續(xù)補(bǔ)跌一段之后才真正見(jiàn)底反彈。反而是該指標(biāo)的高位值（詳見(jiàn)上文1.2節(jié)內(nèi)容），當(dāng)指標(biāo)進(jìn)入90%的歷史分位數(shù)值即10.3%的高位區(qū)域，之后再次跌破10%閾值的時(shí)候，在過(guò)去5年里，具有高達(dá)80%準(zhǔn)確度能預(yù)測(cè)指數(shù)將見(jiàn)頂回落或開(kāi)啟高位震蕩模式。
　　從歷史底部的最大跌幅來(lái)看，上證50、滬深300指數(shù)均已達(dá)到過(guò)去15年里最大跌幅的最小值，安全邊際相對(duì)更高，而中證1000和創(chuàng)業(yè)板指對(duì)標(biāo)過(guò)去4輪大跌最大跌幅的最小值，在其4月的最低點(diǎn)基礎(chǔ)上，還需下跌12%和6%。但如果按11月15號(hào)中證1000收盤(pán)價(jià)6752點(diǎn)來(lái)算的話還需要下跌39%。當(dāng)然，考慮到目前市場(chǎng)資金非常充裕，中小盤(pán)股深受熱錢(qián)追捧的大背景，本輪中證1000指數(shù)最大跌幅或許小于過(guò)去15年其他4輪大跌的幅度。
　　從歷史底部的月度日均換手率對(duì)比來(lái)看，六大寬基指數(shù)10月份的值（不管最低點(diǎn)出現(xiàn)在今年4月還是10月）均處于過(guò)去15年的歷史低位，安全邊際凸顯。
　　從歷史底部的市盈率對(duì)比來(lái)看，目前中證1000指數(shù)只是市盈率處在歷史分位數(shù)7.77%的位置，該分位數(shù)值是六大寬基指數(shù)中最低的，第二低的是創(chuàng)業(yè)板指的9.78%，分位數(shù)值最高的上證指數(shù)，處于15.98%的位置，第二高的是滬深300指數(shù)的14.24%。但是，六大指數(shù)當(dāng)前的市盈率確實(shí)均處于歷史底部區(qū)域，安全邊際非常高。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　兩融屬于杠桿類(lèi)、高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，當(dāng)市場(chǎng)方向判斷錯(cuò)誤，虧損金額會(huì)被成倍放大。