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8月以后，人民幣匯率快速走貶，美元兌人民幣匯率一度突破7.3的高位，而進入11月中旬，匯率又迅速反彈，截至16日已經(jīng)回到7.08水平。如何看待匯率背后的影響因素？接下來人民幣匯率貶值壓力是否解除了？
　　往后看，人民幣匯率壓力仍然存在。從兩大維度出發(fā)，美聯(lián)儲的態(tài)度很明確，美元指數(shù)的核心是美國的通脹。盡管當前通脹階段性回落，但單一月份的放緩未必能夠持續(xù)，實際上美國核心服務(wù)業(yè)的通脹壓力依然比較大。我們預(yù)期，到年底美國CPI同比或仍在7%以上，核心CPI同比或接近6%，離美聯(lián)儲2%的通脹目標還很遠?？紤]到美國經(jīng)濟較有韌性，在通脹仍高的背景下，美聯(lián)儲加息仍可能超預(yù)期，也就意味著美元指數(shù)強勢運行或繼續(xù)給人民幣帶來貶值壓力。
　　而人民幣供求上，在海外繼續(xù)加息的背景下，外需下滑將進一步帶動出口增速回落，貿(mào)易順差收窄；對于資本流動來說，國內(nèi)疫情的演繹仍然存在不確定性，房地產(chǎn)政策的實際效果也有待進一步觀察，資本流入的持續(xù)性還需要繼續(xù)跟蹤。也就是人民幣溢價因素或?qū)⒗^續(xù)消退，帶動匯率向合理水平回歸。總體上看，盡管近期匯率迅速反彈，但接下來進入單邊升值通道依然比較困難，或更趨雙向波動。而匯率的短期波動，不改變我們對于中國長期經(jīng)濟的信心。