>> 東亞前海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)10月祖代引種及父母代雞苗價格數(shù)據(jù)點評：祖代引種受限持續(xù)，父母代雞苗價格高漲-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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作者： |
汪玲 |
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事件
根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月白羽雞祖代更新量為3.55萬套，同比下降78.76%；1-10月累計更新量為71.55萬套，同比下降31.67%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，近期白羽雞各品種父母代雞苗價格大漲，羅斯/AA+12月報價80元/套（11月55-58元/套）；利豐（益生）12月報價70元/套（11月40元/套）；圣澤901在12月報價50元/套（11月12-20元/套）；科寶12月報價40-65元/套（11月20-40元/套）。
點評
祖代引種持續(xù)受限，周期反轉(zhuǎn)邏輯進(jìn)一步加強(qiáng)。受制于全球高致病性禽流感疫情，航班熔斷等影響，5、6、7、10月我國未從海外引種，此4個月祖代更新量均為國內(nèi)自繁，11月海外引種仍未有結(jié)果。2022年1-10月我國白羽雞祖代更新量同比大幅下滑，符合我們前期對于祖代更新量下滑趨勢的判斷。目前海外禽流感疫情仍在蔓延：
（1）美國：美國為我國祖代雞主要供種國，主要供種地包括田納西州、密西西比州和阿拉巴馬州。根據(jù)USDA，9月15日，美國田納西州奧拜恩縣出現(xiàn)高致病性禽流感疫情，10月31日田納西州蒂普頓縣發(fā)生禽流感。11月5日密西西比州勞倫斯縣發(fā)現(xiàn)禽流感疫情，3.44萬只禽類受影響；11月14日，密西西比州朗茲縣檢測出禽流感陽性。目前兩大供種州均已發(fā)生疫情，僅剩的阿拉巴馬州面臨兩面夾擊態(tài)勢，隨時可能出現(xiàn)禽流感疫情。
（2）新西蘭：替代引種國新西蘭安偉捷自2021年3月起暫停引種，至今仍未恢復(fù)。即使新西蘭安偉捷全部恢復(fù)，2023年新西蘭產(chǎn)能仍然不足以彌補供給缺口。
?。?）歐洲及亞太：歐洲正在經(jīng)歷史上最大規(guī)模的禽流感疫情，我國從歐洲引種的通道關(guān)閉。10月28日鄰國日本、印度相繼暴發(fā)禽流感。Q4為禽流感傳播季節(jié)性高發(fā)期，全球禽流感疫病仍在蔓延。
海外禽流感疫情惡化，主供國美國引種受限，替代引種國新西蘭產(chǎn)能不足，祖代引種受限持續(xù)時間或超預(yù)期，周期反轉(zhuǎn)邏輯進(jìn)一步加強(qiáng)。
引種受限傳導(dǎo)兌現(xiàn)，父母代雞苗價格高漲。受5月祖代引種去化影響，經(jīng)過祖代-父母代7個月傳導(dǎo)，12月父母代雞苗報價飛漲。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，12月份AA+/羅斯308報價為80元/套，利豐為70元/套，科寶為40-65元/套，圣澤901為50元/套，12月父母代雞苗報價較11月漲幅最高可達(dá)150%。祖代更新下滑，父母代雞苗供給減少的預(yù)期下，價格有望繼續(xù)沖高。
投資建議
全球禽流感疫病高發(fā)，后期引種不確定性加劇。根據(jù)白雞生產(chǎn)周期，5-10月存在的引種缺口將作用于2022Q4-2023Q1的父母代雞苗和2023Q3的商品代雞苗供給下降，近期父母代雞苗漲價邏輯已得到驗證，白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈景氣延續(xù)，我們持續(xù)看好該板塊的投資機(jī)會。重點關(guān)注一體化（稀缺種源）+上游（高彈性）公司，建議關(guān)注：圣農(nóng)發(fā)展【自研品種sz901打破種源壟斷，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)】，益生股份【受益于種雞高盈利性以及苗價高彈性，業(yè)績有望迎來爆發(fā)式增長】，民和股份【苗價高彈性有望帶來業(yè)績高增，布局下游熟食板塊盈利能力有望進(jìn)一步提升】。
風(fēng)險提示
原材料價格波動的風(fēng)險、發(fā)生疫病的風(fēng)險、雞肉價格下行的風(fēng)險。
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