久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　公司簡(jiǎn)介：專精特新“小巨人”企業(yè)，注重研發(fā)投入。1）業(yè)績(jī)：公司業(yè)績(jī)情況良好，2022年前三季度營(yíng)收6.3億元，毛利率40.14%，射頻同軸連接器、電纜組件業(yè)務(wù)收入占比近九成；公司資本結(jié)構(gòu)良好，應(yīng)收賬款規(guī)模增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流水平惡化，2022年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-2501萬元。2）研發(fā)投入：公司研發(fā)費(fèi)用增加，2021年達(dá)4897萬元，同比增長(zhǎng)17.1%，2019—2021年擁有的專利數(shù)分別為36、70、101，研發(fā)人員占員工總量比增加。
　　行業(yè)發(fā)展：射頻連接器市場(chǎng)前景良好，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈。1）現(xiàn)狀：國(guó)內(nèi)射頻器發(fā)展較晚，國(guó)內(nèi)連接器市場(chǎng)規(guī)模增速超過全球連接器市場(chǎng)規(guī)模增速，汽車、通訊領(lǐng)域主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域。2）空間：射頻連接器市場(chǎng)前景良好，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)射頻連接器行業(yè)增長(zhǎng)到172億元，通信和防務(wù)領(lǐng)域需求增加。3）格局：國(guó)外射頻器廠商競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，前三名廠商銷售占比達(dá)五成，國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司2021年毛利率水平居于高位。
　　核心邏輯：技術(shù)領(lǐng)先+客戶資源，促進(jìn)公司增長(zhǎng)。1）技術(shù)領(lǐng)先：公司大力發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，掌握多項(xiàng)技術(shù)，部分技術(shù)已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，2021年擁有11項(xiàng)IEC國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，10項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、20項(xiàng)國(guó)家軍用標(biāo)準(zhǔn)、2項(xiàng)通信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)并獲得授權(quán)專利101項(xiàng)，是國(guó)內(nèi)射頻連接器行業(yè)擁有IEC國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)最多的公司。2）客戶資源：公司客戶資源豐富，主要客戶包括華為、RFS等全球知名通信設(shè)備廠商以及中國(guó)航天科技集團(tuán)、中國(guó)電子科技集團(tuán)等國(guó)內(nèi)軍工集團(tuán)下屬企業(yè)等，2019年—2021年，主要客戶年度銷售占比合計(jì)分別為75.03%、78.38%、73.06%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2022—2024年公司營(yíng)業(yè)收入為7.79億元、9.43億元、12.17億元，增速分別為29.1%、21.0%、29.1%，毛利率分別為41.6%、39.0%、38.7%，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求變化風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)