久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們?yōu)槭裁纯春妙w粒硅？
　　（1）嚴格碳排放要求是必然趨勢
　　韓國、法國等國家均對進口光伏組件碳足跡提出要求，碳足跡數(shù)值被納入招標要求。2025年歐盟開始征收碳關稅。協(xié)鑫顆粒硅作為全球最低碳排放硅料，在未來碳定價市場中將擁有較強全球競爭力。
　?。?）硅烷流化床法將引領新一輪技術變革。
　　低能耗和低成本是顆粒硅核心技術優(yōu)勢。低能耗：由于硅烷轉化效率高達95%、反應溫度較低在650℃~880℃之間以及尾氣回收流程縮短等原因相比西門子法節(jié)約大量能耗。低成本：顆粒硅生產成本目前比棒狀硅低20%左右，主要差距為電力和人工成本。
　　我們預計顆粒硅滲透率將從不到5%提升至約24%。主要受產能限制，顆粒硅21年市占率不到5%，隨著協(xié)鑫、天宏瑞科產能落地，我們預計24年顆粒硅市占率將提升至約24%。目前下游摻雜比例約20%，隨著氫跳和硅粉等問題的解決以及產能提升，摻雜比例將會逐步提高。
　　協(xié)鑫的核心競爭力：專利+自建工業(yè)硅+成本優(yōu)勢。
　　專利/技術：在設備、工藝積累、技術和人才儲備等方面擁有高壁壘。公司通過吸收SunEdison專利+自研，全球擁有技術專利700余項，是全世界唯一擁有成熟FBR法和長周期管理經驗團隊的公司。
　　自建工業(yè)硅：配套工業(yè)硅可以保障產業(yè)鏈安全、原材料質量與可靠供應，有助控制多晶硅產品質量。
　　成本優(yōu)勢：低電耗+低人工成本+低折舊+低工業(yè)硅成本。我們預計顆粒硅和棒狀硅未來理想生產成本分別可以達到32元/kg、49元/kg，顆粒硅成本預計未來低于棒狀硅約36%。
　　盈利預測
　　預計公司2022-2024年營業(yè)總收入分別為415.22、405.37、558.20億元，同比分別+106%、-2%、+38%；歸母凈利潤分別為148.96、85.69、128.59億元，同比分別+193%、-42%、+50%。當前股價對應2022-2024年PE分別為4、7、5倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示
　　光伏行業(yè)政策波動風險；產能擴產不及預期風險；市場競爭加劇風險。