>> 東吳期貨-動(dòng)力煤周報(bào)：供應(yīng)修復(fù)潛力較強(qiáng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能較弱，煤價(jià)仍將承壓運(yùn)行-221118
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點(diǎn)：后期供應(yīng)端與需求端都將面臨一定不確定性，但考慮到短期內(nèi)疫情防控措施仍將較為嚴(yán)格，預(yù)計(jì)在下游采暖需求未有明顯增加前，煤價(jià)支撐將偏弱，且近期政策端打壓市場(chǎng)情緒較為明顯。動(dòng)力煤期貨合約開(kāi)平倉(cāng)和保證金管控嚴(yán)格，持倉(cāng)交易活躍度過(guò)低，操作上觀望為主。
本周走勢(shì)分析：市場(chǎng)煤價(jià)格則整體趨弱運(yùn)行，國(guó)內(nèi)主流煤礦多保持正常生產(chǎn)，山西及內(nèi)蒙局部地區(qū)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)效率有所改善。但受非電行業(yè)多數(shù)虧損影響，目前非電行業(yè)用煤需求一般，產(chǎn)地煤礦出貨情況不樂(lè)觀，煤炭庫(kù)存上升，為緩解銷售壓力，煤礦多以下調(diào)出礦價(jià)格為主。近期產(chǎn)地運(yùn)輸周轉(zhuǎn)效率改善，港口煤炭庫(kù)存回升，但需求端整體較疲軟，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)承壓下行。本周前半段我國(guó)沿海電廠日耗較低，進(jìn)口煤采購(gòu)需求一般，同時(shí)疊加國(guó)際需求回落影響，進(jìn)口煤價(jià)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。周后半段，隨著國(guó)際煤價(jià)降價(jià)后成本優(yōu)勢(shì)凸顯，我國(guó)電廠適時(shí)采購(gòu)，市場(chǎng)交易以3800大卡印尼煤為主，進(jìn)口煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。目前北方地區(qū)多已進(jìn)入供暖季，但受氣溫略高于常年同期影響，電廠日耗提升有限，主力電廠補(bǔ)庫(kù)多繼續(xù)以長(zhǎng)協(xié)資源為主，對(duì)高價(jià)存抵觸情緒；非電方面，化工、鋼鐵等非電行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)未有明顯改善，終端用戶按需進(jìn)行，需求端對(duì)市場(chǎng)支撐力度整體偏弱。
本周主要觀點(diǎn)：受政策端強(qiáng)力推動(dòng)、疫情影響減弱等因素影響，后期主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)水平將得到提升。目前北方港口庫(kù)存降至1800萬(wàn)噸以下較低水平，同比下降超過(guò)20%，重點(diǎn)關(guān)注煤炭鐵路調(diào)運(yùn)后期的恢復(fù)情況。民用電需求即將進(jìn)入旺季，但短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)氣溫高于往年，電廠日耗或難有明顯提升，下游或?qū)⒕S持當(dāng)前緩慢的采購(gòu)節(jié)奏。供暖季來(lái)臨，山東、河南等地水泥企業(yè)開(kāi)始常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)，加之甲醇、乙二醇等煤化工企業(yè)開(kāi)工情況不佳，整體需求偏弱，短期內(nèi)工業(yè)用電需求將維持偏弱態(tài)勢(shì)。不過(guò)隨著防疫政策措施更加科學(xué)精準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程有望加快，各行各業(yè)用煤用電需求后期將隨之增加。供應(yīng)端具備不斷修復(fù)的潛力，而需求端增長(zhǎng)動(dòng)能仍較弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將繼續(xù)承壓。動(dòng)力煤期貨合約開(kāi)平倉(cāng)和保證金管控嚴(yán)格，持倉(cāng)交易活躍度過(guò)低，操作上觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)迅速好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)超預(yù)期恢復(fù)；“迎峰度冬”消費(fèi)旺季不及預(yù)期；政策強(qiáng)力壓制
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