>> 廣州期貨-每周經(jīng)濟(jì)觀察：10月經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行，政策發(fā)力下預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)-221118
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大?。?/td>
| 1684KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王荊杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀察
受疫情擾動(dòng)，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力增大。消費(fèi)、出口當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)收縮且當(dāng)月同比持續(xù)下探，仍是經(jīng)濟(jì)的最大拖累項(xiàng)，需求不振問題突出。隨著防疫政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整以及房地產(chǎn)供給端政策的持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的信心有所好轉(zhuǎn)
工業(yè)生產(chǎn)：10月工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增速較上個(gè)月下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)至5%，制造業(yè)PMI再度跌至收縮區(qū)間，除了季節(jié)性回落外，更受到疫情對(duì)供應(yīng)鏈的擾動(dòng)以及外需回落拖累出口相關(guān)行業(yè)的影響。分行業(yè)看，上游采礦業(yè)工業(yè)產(chǎn)值增速回落但仍處較高水平，制造業(yè)特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速顯著走高，下游的紡織、金屬制品、橡膠塑料、農(nóng)副產(chǎn)品等工業(yè)產(chǎn)值同比增速再次陷入負(fù)增長(zhǎng)，需求疲弱。
固定資產(chǎn)投資：受增量政策性金融工具投放進(jìn)入尾聲、財(cái)政壓力加大以及疫情對(duì)施工進(jìn)度的影響，主要支撐項(xiàng)基建投資及制造業(yè)同比增速均出現(xiàn)下滑；民間投資同比整體收縮，但制造業(yè)投資仍保持活躍。
房地產(chǎn)：10月房地產(chǎn)投資、施工、銷售數(shù)據(jù)未見明顯回暖，短期內(nèi)仍在艱難筑底階段。供給端政策密集出臺(tái)，特別是11月以來的民企發(fā)債融資支持、金融16條政策等使資本市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的前景預(yù)期邊際有所回暖。
消費(fèi)：10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比轉(zhuǎn)負(fù)，增速下行3個(gè)bp至-0.5%，一是受疫情散發(fā)擾動(dòng)下，線下消費(fèi)疲軟，二是居民收入預(yù)期、就業(yè)預(yù)期和消費(fèi)信心持續(xù)走弱，青年和農(nóng)民工就業(yè)壓力仍高，三是房地產(chǎn)持續(xù)低迷拖累相關(guān)消費(fèi)品持續(xù)收縮，消費(fèi)整體恢復(fù)緩慢。
出口：受歐美等外需回落影響，10月出口金額同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。分國(guó)別看，對(duì)歐美的出口增速自7月以來顯著回落，10月均呈同比負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)東盟的出口維持較高同比增速，成為出口的重要支撐。
物價(jià)：國(guó)內(nèi)通脹整體低位運(yùn)行，10月PPI同比下降1.3%，CPI同比上升2.1%，剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。PPI下行一方面受基數(shù)影響，一方面生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)同比下降2.5%。CPI分項(xiàng)看，豬周期帶動(dòng)食品CPI仍處歷史高位，非食品價(jià)格的持續(xù)回落顯示內(nèi)需仍較疲軟。
社融：9月社融數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，總量及結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，以貸款及非標(biāo)增量為主要拉動(dòng)，預(yù)計(jì)主要為基建投資的政策性金融工具撬動(dòng)銀行信貸所致，而地產(chǎn)及基建外的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門需求仍不明朗。
財(cái)政：受三季度經(jīng)濟(jì)回暖的滯后影響，10月財(cái)政收支壓力有所緩和。
風(fēng)險(xiǎn)提示
穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不及預(yù)期；地緣沖突及國(guó)際政治關(guān)系超預(yù)期；疫情形勢(shì)超預(yù)期
|
|
