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11月14日至11月18日，隨疫情政策優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松，經(jīng)濟基本面預(yù)期改善，本周國內(nèi)股市繼續(xù)走強。與此同時，資金面持續(xù)收斂，理財產(chǎn)品大量贖回，本周國內(nèi)債券價格大幅下跌。
　　本周公布的美國10月PPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，但美聯(lián)儲官員持續(xù)釋放鷹派信號，投資者對美國加息放緩預(yù)期消退，海外風險資產(chǎn)在本周有所回調(diào)。
　　國內(nèi)股票：疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松，權(quán)益市場繼續(xù)走強。
　　上證指數(shù)周漲0.32%，深證指數(shù)周漲0.36%，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%，本周價值風格表現(xiàn)相對強勢。
　　A股各行業(yè)本周漲多跌少，醫(yī)藥、TMT、消費漲幅領(lǐng)先，其中醫(yī)藥上漲5.7%、傳媒上漲5.3%，計算機上漲4.0%；汽車、有色金屬、煤炭均有下跌。
　　國內(nèi)債市：流動性趨緊，疊加理財產(chǎn)品破凈贖回，債券價格急速下跌。
　　疫情管控優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松、財政退出背景下，資金面持續(xù)收斂，資金利率走高。DR007平均為1.99%，較上周上行11BP，國有銀行同業(yè)存單（1Y）利率達2.45%，較上周上行23BP。
　　短端利率波動使得理財產(chǎn)品破凈，引發(fā)機構(gòu)贖回反饋，債券遭到被動拋售，債券價格大幅下跌。10年期國債收益率上行9.0BP達2.83%，國債期貨價格下跌，10年國債期貨收至100.5，下跌0.63%。
　　信用債流動性較差，本輪債市波動中，信用利差大幅走闊。2年期AAA企業(yè)債與國債利差為58.6BP，相比上周上行24.5BP。
　　海外市場：聯(lián)儲官員持續(xù)釋放鷹派信號，加息放緩預(yù)期消退，風險資產(chǎn)回調(diào)。
　　美國10月零售銷售環(huán)比增長1.3%，高于市場預(yù)期。零售超預(yù)期加速，說明國內(nèi)消費需求仍然十分強勁，更高的通脹可能卷土重來。另外，本周聯(lián)儲官員不斷釋放鷹派信號，表示加息還未接近尾聲、終端利率可能升得更高。投資者對加息放緩預(yù)期消退，美股三大指數(shù)本周均有回落。
　　股市方面，本周道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500、納指、日經(jīng)225分別下跌0.01%、0.7%、1.6%、1.3%。倫敦FT100指數(shù)、德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)分別上漲0.9%、1.5%、0.8%。
　　債券市場方面，10年期美債利率與上周持平，日債收益率較上周上行0.9BP；英債、德債、法債、意債收益率則分別下行20.0BP、4.0BP、19.5BP、32.0BP。
　　大宗商品：海外加息預(yù)期重啟，國際主要商品多數(shù)下跌
　　歐美央行官員繼續(xù)釋放鷹派措辭，穩(wěn)定加息預(yù)期，國際主要商品多數(shù)下跌，本周WTI原油本周下跌10.0%，倫敦黃金現(xiàn)貨下跌1.2%。
　　國內(nèi)地產(chǎn)政策仍在推進，黑色強勢仍在延續(xù)，上海螺紋鋼上漲2.4%。
　　未來國內(nèi)關(guān)注：央行公開市場操作、地產(chǎn)銷售表現(xiàn)以及疫情發(fā)展
　　首先，關(guān)注央行公開市場凈投放規(guī)模，這關(guān)系近期緊張資金面能否緩解，幫助平抑本次債市波動；
　　其次，持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)16條新政政策效果，本周多個城市進一步松綁地產(chǎn)需求政策，后續(xù)地產(chǎn)銷售修復情況仍是關(guān)注重心；
　　最后，關(guān)注疫情防控政策優(yōu)化后，居民出行消費是否邊際回升。
　　未來海外關(guān)注：美聯(lián)儲官員對未來政策走向指引
　　關(guān)注“黑色星期五”購物數(shù)據(jù)，這將提供有關(guān)美國消費狀況的最新線索。同步關(guān)注美聯(lián)儲11月會議紀要，觀察美聯(lián)儲官員對未來政策走向的指引。
　　風險提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；海外貨幣政策超預(yù)期；疫情發(fā)展超預(yù)期