>> 中泰證券-祥鑫科技(002965)Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力持續(xù)改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大?。?/td>
| 659KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王可,王子杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：10月30日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.58億元，同比增長(zhǎng)88.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比增長(zhǎng)203.22%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)352.26%。
Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力持續(xù)改善。
?。?）成長(zhǎng)性分析：2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.58億元，同比增長(zhǎng)88.62%，收入提速明顯，主要系定點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)入量產(chǎn)，銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比增長(zhǎng)203.22%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)352.26%。2022年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.48億元，同比增加123.42%，歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比增加1249.31%。利潤(rùn)增速明顯高于收入增速，超市場(chǎng)預(yù)期。
?。?）盈利能力分析：2022年第三季度，公司銷(xiāo)售毛利率為18.18%，同比增加2.58pct；銷(xiāo)售凈利率7.33%，同比增加6.11pct，盈利能力持續(xù)改善；公司2022年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率以及研發(fā)費(fèi)用率分別為0.80%、5.00%、0.58%、3.39%，同比-0.37pct、-2.15pct、-1.13pct、-0.77pct，費(fèi)用管控有效。
?。?）營(yíng)運(yùn)能力及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分析：2022年前三季度公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為84.92天，同比減少0.15天。2022年前三季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.82億元，同比增長(zhǎng)226.17%，主要系銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大收回款項(xiàng)和收到稅費(fèi)返還增加所致。
?。?）持續(xù)加大研發(fā)投入：2022年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為1.00億元，同比增加53.79%，環(huán)比增加81.82%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。
定增擴(kuò)產(chǎn)，加碼新能車(chē)及光儲(chǔ)逆變器業(yè)務(wù)。
2022年9月，公司擬通過(guò)定增募資18.38億元投入于儲(chǔ)能、動(dòng)力電池箱體、新能源車(chē)身結(jié)構(gòu)件、光伏逆變器等項(xiàng)目，項(xiàng)目生產(chǎn)基地主要位于東莞、廣州、常熟和宜賓，有助于公司對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升市場(chǎng)占有率，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，光儲(chǔ)業(yè)務(wù)有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)在產(chǎn)能、技術(shù)和客戶(hù)資源上的優(yōu)勢(shì)持續(xù)兌現(xiàn)，積累了廣汽埃安、比亞迪、寧德時(shí)代等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。在儲(chǔ)能和光伏領(lǐng)域，公司已經(jīng)向華為、新能安、Enphase Energy、Larsen、FENECONGmbH等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)光伏逆變器、儲(chǔ)能機(jī)柜、充電樁機(jī)箱等相關(guān)產(chǎn)品。2022年9月，公司逆變器及儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品項(xiàng)目中標(biāo)7-8億元，截至目前，公司已公告光儲(chǔ)逆變器相關(guān)中標(biāo)已超18億元，逆變器有望成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
維持“增持”評(píng)級(jí)：公司2022Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，同時(shí)考慮到公司新能源汽車(chē)與光儲(chǔ)逆變器業(yè)務(wù)發(fā)展向好，公司客戶(hù)資源優(yōu)質(zhì)，訂單有望高增，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為2.44、5.50、7.49億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為39、17、13倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度減弱風(fēng)險(xiǎn)、新能源車(chē)領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期。
|
|
