>> 中泰證券-青島銀行(002948)詳解青島銀行2022年3季報(bào)：營收平穩(wěn)高增16%，息差環(huán)比上行-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君,賈靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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季報(bào)亮點(diǎn)：1、3季度營收保持15%以上平穩(wěn)高增，同比增長16.3%，成本收入比進(jìn)一步改善，PPOP同比增速提高至16%。3季度公司資負(fù)結(jié)構(gòu)有所改善，息差環(huán)比逆勢上行，共同帶動(dòng)營收繼續(xù)保持15%以上的高增，同比增長16.3%。同時(shí)公司成本收入比得到進(jìn)一步優(yōu)化，PPOP實(shí)現(xiàn)超過16%的同比增速。公司在資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健的前提下加大了撥備計(jì)提力度，凈利潤同比增速為7.3%。2、青島銀行Q3凈利息收入環(huán)比高增+4.5%，息差上行推動(dòng)。息差上行主要是負(fù)債端成本帶動(dòng)。資產(chǎn)端收益率環(huán)比下行9bp，預(yù)計(jì)有利率和結(jié)構(gòu)兩方面因素，從結(jié)構(gòu)看3季度信貸增長仍是以對公端企業(yè)貸款增長為主，零售需求仍相對偏弱，同時(shí)讓利實(shí)體的政策要求下，預(yù)計(jì)貸款收益率仍有下行。負(fù)債端付息率環(huán)比下行6bp，存款占計(jì)息負(fù)債比重提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)存款付息率下行預(yù)計(jì)也對公司綜合存款成本有一定緩釋。3、核心一級資本充足率上升。3Q22核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.16%、11.13%、14.05%，環(huán)比+35、+1、-48bp。
季報(bào)不足：1、3季度貸款增速有所放緩，主要是零售端拖累，同時(shí)投資類資產(chǎn)規(guī)模下降拖累生息資產(chǎn)環(huán)比-0.9%。Q3單季新增信貸49億，同比少增20億，其中企業(yè)貸款（含票據(jù)）Q3單季新增57億，同比多增66億元，環(huán)比增3.1%，個(gè)人貸款環(huán)比減少1.1%。2、核銷轉(zhuǎn)出增多，不良凈生成環(huán)比走高，但不良率和撥備覆蓋率保持穩(wěn)定。Q3不良率環(huán)比2季度下降1bp至1.32%。在核銷轉(zhuǎn)出增加的情況下，單季年化不良凈生成環(huán)比上行至2.45%。3季度撥備覆蓋率穩(wěn)定在206.2%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力整體保持穩(wěn)定。
投資建議：公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2022E、2023EPB 0.53X/0.48X；PE 4.32X/3.85X。公司立足青島，扎根山東，具有優(yōu)質(zhì)多元的股東結(jié)構(gòu)，高管均通過市場化選聘，具有深厚的行業(yè)認(rèn)知和市場化管理理念，隨著公司“接口銀行”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)業(yè)務(wù)和管理雙提升，業(yè)務(wù)潛能逐漸迸發(fā)，維持“增持”評級，建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
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