>> 國泰君安-分眾傳媒(002027)2022年三季報點評：短期擾動持續(xù)，消費旺季市場需求望復(fù)蘇-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 914KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳俊希 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
疫情影響下三季度業(yè)績低于預(yù)期，進入四季度營銷旺季后，公司作為行業(yè)龍頭有望率先受益，且隨著疫情逐漸得到控制，各項經(jīng)營開展望恢復(fù)正常。
投資要點：
線下業(yè)務(wù)開展不確定性較強，謹(jǐn)慎考慮調(diào)低目標(biāo)價至6.66元。2022年以來各地出現(xiàn)的疫情影響公司上刊換刊節(jié)奏，同時廣告主投放需求有所下滑。從現(xiàn)有情況判斷，我們謹(jǐn)慎調(diào)整公司2022-2024年EPS預(yù)測至0.23/0.37/0.46元（前值為0.28/0.41/0.48元），參考行業(yè)18x的平均PE，目標(biāo)價調(diào)低至6.66元，維持“增持”評級。
事件：公司公布2022年三季報，2022Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入73.71億元（-33.89%），實現(xiàn)歸母凈利潤21.31億元（-51.82%）；2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入25.18億元（-34.11%），實現(xiàn)歸母凈利潤7.27億元（-52.23%）。
業(yè)績低于預(yù)期，疫情影響重點城市經(jīng)營活動。公司的電梯電視媒體和海報媒體主要布局一二線城市，但受到各地疫情影響，廣告市場需求疲軟，部分重點城市經(jīng)營活動受到影響，雖然酒飲、食品等消費類廣告主和汽車等交通類廣告主投放占比提升，但總體投放意愿呈下滑趨勢，導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。
需求有望持續(xù)回升，龍頭望率先受益。每年的四季度是廣告投放旺季，疊加購物節(jié)的促進，各類廣告主的營銷意愿持續(xù)恢復(fù)。公司作為業(yè)內(nèi)龍頭，點位數(shù)量和位置均占據(jù)明顯優(yōu)勢，雖然疫情對公司業(yè)務(wù)造成一定影響，但通過調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，豐富媒體資源，公司業(yè)務(wù)具備較強韌性和穩(wěn)定性，有望實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
風(fēng)險提示：廣告市場需求不確定風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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