>> 國泰君安-海通證券(600837)2022年三季度業(yè)績點評：投行正增長，未來仍可期-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 861KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
市場波動導致投資業(yè)務同比-91.51%，是整體業(yè)績大跌的主要原因；金融服務實體經濟功能不斷強化背景下，公司持續(xù)增強投行專業(yè)化能力，驅動自身整體業(yè)績改善。
投資要點：
維持“增持”評級，下調目標價至11.03元/股。2022Q1-Q3，公司營業(yè)收入/歸母凈利潤189.38/60.75億元，同比-45.64%/-48.63%；加權平均ROE（非年化）同比-3.74pct至3.70%，業(yè)績符合預期?？紤]到當前市場波動情況，下調公司盈利預期為22-24年EPS為0.58/0.80/1.03元（調整前為22-24年EPS為0.87/1.08/1.29元）；同時，下調目標價至11.03元/股，維持“增持”評級。
市場波動導致投資業(yè)務同比-91.51%，是整體業(yè)績大跌的主要原因；投行業(yè)務成唯一正增長業(yè)務板塊。1）受市場調整影響，投資業(yè)務同比-91.51%至9.87億元，占調整后營收（營業(yè)收入-其他業(yè)務成本）下滑的84.87%，是整體業(yè)績下滑的核心原因。其中，投資收益率下降4.02pct至0.37%是投資業(yè)務收入大降的最主要因素，金融資產規(guī)模相較2022H則提升1.51%至2596.93億元；2）投行業(yè)務同比+8.76%至37.57億元，是唯一正增長業(yè)務板塊，調整后營收增量貢獻2.42%。
金融服務實體經濟功能不斷強化背景下，公司有望憑借持續(xù)增強的投行專業(yè)化能力驅動自身整體業(yè)績改善。在“堅持金融服務實體經濟”宗旨下，全面注冊制有望加速推進落實；預計公司將進一步踐行“投、融、保、研”一體化展業(yè)方向，增強投行業(yè)務專業(yè)化能力，從而更好把握行業(yè)發(fā)展趨勢，滿足中小企業(yè)融資需求，實現自身超預期發(fā)展。
催化劑：全面注冊制相關政策加速落地。
風險提示：行業(yè)政策落地低于預期；權益市場大幅波動。
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