>> 長(zhǎng)江證券-寒銳鈷業(yè)(300618)2022Q3點(diǎn)評(píng)：價(jià)格下滑，業(yè)績(jī)承壓-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
807KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王鶴濤,王筱茜,許紅遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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事件描述
公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2022Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.6億元，同比+23.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.54億元，同比-47.82%；2022Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.67億元，同比+3.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.51億元。
事件評(píng)論
銅鈷價(jià)格持續(xù)下滑，公司盈利承壓。在建項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)銷或?qū)崿F(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)：公司年產(chǎn)5000噸鈷粉技改項(xiàng)目于2022年3月份投產(chǎn)，5000噸氫氧化鈷項(xiàng)目于2022年6月份投產(chǎn)，公司2022Q3產(chǎn)品產(chǎn)銷或?qū)崿F(xiàn)環(huán)比攀升。金屬價(jià)格持續(xù)承壓：2022Q3金屬鈷、SHFE銅均價(jià)分別為34.2萬(wàn)/噸、60438元/噸，環(huán)比下滑28%、15%，2022Q3末金屬鈷、SHFE銅價(jià)格分別較季度初下跌8%、4%。一方面，量增價(jià)跌，公司2022Q3營(yíng)收環(huán)比-4%；另一方面，產(chǎn)銷持續(xù)放量下，高價(jià)庫(kù)存以及輔料能源價(jià)格上漲使得公司營(yíng)業(yè)成本環(huán)比增長(zhǎng)，2022Q3營(yíng)業(yè)成本11.71億元，環(huán)比+30%。公司盈利能力整體有所下降。
關(guān)注價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，公司產(chǎn)能擴(kuò)張及新能源布局下對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的加持。一方面，公司新增剛果金6000噸電積銅、5000噸粗鈷、安徽寒銳2000噸鈷粉、贛州一期1萬(wàn)噸鈷新材料項(xiàng)目均于去年年底至今年上半年陸續(xù)投放，全年銅鈷同比量增較強(qiáng)，目前已形成10000噸粗制氫氧化鈷、41000噸電解銅、5000噸鈷粉、1萬(wàn)噸鈷新材料產(chǎn)能；另一方面，公司加碼新能源布局濕法鎳冶煉及前驅(qū)體，擬與華寶工業(yè)園合作建設(shè)6萬(wàn)噸高壓酸浸濕法冶煉項(xiàng)目，同時(shí)前期規(guī)劃建設(shè)2.6萬(wàn)噸三元前驅(qū)體產(chǎn)能，并先后對(duì)外投資設(shè)立兩大產(chǎn)業(yè)基金，逐步打造“資源+電池+整車”產(chǎn)業(yè)鏈合作模式，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)攜手共贏。預(yù)計(jì)公司2022-2024實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.23億、5.07億、6.56億，對(duì)應(yīng)PE29X、24X、19X。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、新建項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期；
2、金屬價(jià)格超預(yù)期下跌。
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