>> 國泰君安期貨-商品研究周報：農(nóng)產(chǎn)品-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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pdf 共45頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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棕櫚油：市場關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量情況，過去一個月馬來半島、加里曼丹中部、蘇門答臘中部降雨過多引發(fā)減產(chǎn)的擔(dān)憂，未來幾個月產(chǎn)地棕櫚油價格的走勢將取決于馬來和印尼的實際產(chǎn)量情況。國際市場上棕櫚油突出的性價比仍然利好未來2個月馬來和印尼的出口，不過中國、印度等已經(jīng)建立了比較大的棕櫚油庫存，進(jìn)口量將比8-10月份下降?？傮w來看，產(chǎn)地暫時并沒有特別明顯的上漲或下跌的驅(qū)動，預(yù)計馬盤棕櫚油維持寬幅震蕩走勢。國內(nèi)方面，目前看11月繼續(xù)累庫，國內(nèi)棕櫚油基差偏弱，關(guān)注餐飲和食品加工在年前的備貨情況；12月的棕櫚油采購偏少，降庫可能要到12月才會開始出現(xiàn)。
豆油：市場關(guān)注大豆到港情況及國內(nèi)豆油庫存情況，預(yù)計本周國內(nèi)大豆壓榨量將大幅上升，但是要看大豆壓榨量高位能持續(xù)多長時間，前期基差大幅回落已經(jīng)反映供應(yīng)增加的預(yù)期，接下來要看豆油庫存的實際回升情況。
菜油：繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)菜籽油實際供應(yīng)量，雖然菜籽大量到港，但是卸港進(jìn)度、壓榨進(jìn)度、以及菜油儲備輪換等因素仍將影響現(xiàn)貨價格走勢。短期繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)菜籽壓榨量，如果供應(yīng)增速上來，菜油01的上漲空間仍然有限。
商品市場情緒繼續(xù)受到宏觀因素影響，美元指數(shù)大幅回落，原油再次逼近80美元/桶，短期市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但是中期來看全球經(jīng)濟前景仍不穩(wěn)定?；久娣矫?，國際市場繼續(xù)關(guān)注油料作物的供應(yīng)，由于在明年一季度之前仍然是偏拉尼娜的氣候，所以市場對于南美大豆和東南亞棕櫚油的產(chǎn)量情況仍然存在擔(dān)憂情況，CBOT大豆和馬盤棕櫚油總體來看還是震蕩走勢。國內(nèi)三大油脂則主要關(guān)注階段性供應(yīng)變化，棕櫚油關(guān)注庫存拐點的時間，豆油和菜油主要關(guān)注大豆壓榨和菜籽壓榨上量的時間及持續(xù)情況?？傮w來看，四季度，國內(nèi)油脂供應(yīng)增加的預(yù)期不變，仍然限制三大油脂的上漲動能，但是上游原材料價格堅挺，遠(yuǎn)期采購進(jìn)度偏慢，以及高基差仍然對期貨價格構(gòu)成支撐。所以，預(yù)計三大油脂仍然是寬幅震蕩走勢，近期高位回落后，建議等待企穩(wěn)后短多。
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