>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：10月美護(hù)社零預(yù)期內(nèi)增長(zhǎng)乏力，依然看好頭部國(guó)貨-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（11.14 -11.18）滬深300指數(shù)上漲0.35%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合上漲2.85%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別上漲4.56%/1.20%/2.80%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌23.05%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌25.06%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌29.44%/20.14%/25.62%。
估值方面，截至11月18日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約41.21X，處于3年23.53%分位值。
核心觀點(diǎn)
10月社零數(shù)據(jù)顯示，化妝品、日用品銷售表現(xiàn)低迷?；瘖y品/日用品品類10月零售總額分別為308.9億元/588.2億元，同比分別下滑3.7%/2.2%。從年初至今累計(jì)值來看，化妝品/日用品品類零售總額分別為3084.1億元/6054.3億元，同比分別下降2.8%/提升1.6%。
短期沖擊下國(guó)貨頭部品牌保持逆勢(shì)高增，持續(xù)看好國(guó)內(nèi)醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國(guó)貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
截至最新交易日（11月18日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛美客：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為75X/51X/37X；
2）貝泰妮：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為48X/36X/28X。
重要行業(yè)動(dòng)態(tài)
醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品分類被明確；多國(guó)貨新銳品牌化妝品原料疑被掉包；相宜本草三戰(zhàn)IPO；李佳琦正在培養(yǎng)更多李佳琦；雅詩蘭黛收購(gòu)TF；定制化妝品利好政策不斷；兩款化妝品新原料完成備案等。
重點(diǎn)公司公告
貝泰妮回應(yīng)面霜異味，產(chǎn)品配方活性物氣味所致；魯商發(fā)展擬剝離房地產(chǎn)、轉(zhuǎn)型大健康，公司股票連續(xù)3個(gè)交易日漲停；青島金王擬出售旗下化妝品業(yè)務(wù)；珀萊雅高管方玉友減持201.89萬股公司股份，持股比例變動(dòng)超過1%；昊海生物科技擬授出36萬股限制性股票；豪悅護(hù)理完成回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)約81萬股，占比0.52%；水羊股份51.04萬股限售股將于11月18日解禁上市，占總股本0.13%；拉芳家化26.842萬股限制性股票將解除限售上市流通等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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