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●行情回顧：上周商品市場窄幅震蕩，整體收跌0.58%。僅黑色版塊上漲3.5%，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)跌1.58%，其次為能化版塊下跌1.24%，有色和貴金屬版塊分別下跌0.86%和1.06%。
　　商品市場整體波動(dòng)率較上周小幅上漲，主要是乙二醇、白糖和雞蛋震蕩加劇明顯。資金來看，上周全市場轉(zhuǎn)為凈流出30.8億，主要是有色和農(nóng)產(chǎn)品版塊有較大流出。
　　●展望：在美國加息預(yù)期放緩，國內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化，以及房地產(chǎn)救市“十六條”等宏觀利多消息出現(xiàn)之后，強(qiáng)預(yù)期使得商品市場迎來一波反彈。不過由于現(xiàn)實(shí)端數(shù)據(jù)并沒有明顯改善，且國內(nèi)這波疫情暫未出現(xiàn)拐點(diǎn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)又開始轉(zhuǎn)鷹的影響，宏觀預(yù)期逐漸降溫，商品市場再次進(jìn)入震蕩。弱現(xiàn)實(shí)或繼續(xù)拖累商品價(jià)格，商品市場預(yù)計(jì)延續(xù)承壓運(yùn)行。
　　貴金屬方面，上周隨著美元出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，貴金屬連續(xù)多日收陰。上周零售銷售數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性，通脹雖有回落，但離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)還甚遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員觀點(diǎn)有分歧，多位官員發(fā)言認(rèn)為加息遠(yuǎn)未結(jié)束。目前來看貴金屬低點(diǎn)基本探明，但反彈難構(gòu)成反轉(zhuǎn)，市場預(yù)期仍會(huì)不斷反復(fù)，震蕩趨勢還將延續(xù)。
　　有色方面，國內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增加，庫存有所回升，供需可能將逐步轉(zhuǎn)為過剩，短期銅或有所回落；鋁基本面支撐較強(qiáng)，但消費(fèi)端向上驅(qū)動(dòng)仍舊不足；鎳上周大幅波動(dòng)，短期產(chǎn)業(yè)旺盛需求疊加低庫存支撐盤面，但中長期印尼鎳新增項(xiàng)目產(chǎn)量提升加劇遠(yuǎn)期過剩預(yù)期，抑制價(jià)格上行空間。整體來看，在海外流動(dòng)性收緊，且需求仍偏弱的背景下，預(yù)期有色版塊依舊承壓。
　　黑色方面，上周的反彈主要還是來源于宏觀改善預(yù)期的驅(qū)動(dòng)，其中由于鐵礦石價(jià)格彈性較好，上周領(lǐng)漲整個(gè)版塊。不過這種驅(qū)動(dòng)有所弱化，且從基本面來看，黑色系的終端需求并不能支撐黑色的上行。地產(chǎn)端成交面積數(shù)據(jù)依舊不理想，隨著“金九銀十”旺季過去，北方氣溫逐漸下降，對施工造成影響。鋼廠的利潤持續(xù)下行，對原材料端形成負(fù)反饋。隨著宏觀情緒逐漸平緩，黑色預(yù)期偏弱運(yùn)行。
　　能源方面，周五油價(jià)大幅下跌，國內(nèi)出行需求偏弱對近端繼續(xù)形成壓力。IEA上調(diào)需求預(yù)期，同時(shí)下調(diào)俄羅斯產(chǎn)量預(yù)期，目前愈發(fā)臨近12月5日歐盟對俄羅斯海運(yùn)原油禁運(yùn)正式實(shí)施節(jié)點(diǎn)，相關(guān)消息面擾動(dòng)將有所增加，OPEC+進(jìn)入凍產(chǎn)期使下方支撐進(jìn)一步強(qiáng)化，原油預(yù)期保持高位震蕩。