>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-221118
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 8842KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周銅價(jià)高位回落，美元未打開進(jìn)一步下跌空間，美元指數(shù)在106附近盤整，對(duì)有色的利多指引減弱，而且本周中國新冠確診人數(shù)持續(xù)增加，疫情嚴(yán)峻，封控措施短期難完全撤出，加上本周美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)發(fā)表鷹派講話，本周宏觀面轉(zhuǎn)為施壓。而基本面上，隨著滬銅11合約交割結(jié)束，下游重回市場采購，現(xiàn)貨升水漲至390,12-01價(jià)差結(jié)構(gòu)從上周五的250漲至本周五的330，不過由于銅價(jià)重心下移，精廢價(jià)差下降，廢銅替代優(yōu)勢(shì)減弱，周內(nèi)進(jìn)口窗口大多處于關(guān)閉狀態(tài)，外貿(mào)成交寥寥，LME市場本周交倉明顯，0-3轉(zhuǎn)為Contango結(jié)構(gòu)且持續(xù)擴(kuò)大至33.5，國內(nèi)基本面略強(qiáng)于海外，滬倫比值和扣除匯率滬倫比值均走強(qiáng)，最終滬銅主力周跌幅2.79%
操作建議：基本面，國內(nèi)社庫隨著11合約交割而大幅增加，倉單庫存即將回流市場，現(xiàn)貨市場貨源緊張情況將緩解，但由于當(dāng)前銅價(jià)、盤面價(jià)差結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)貨升水均走弱，且下周為11月長單交易最后一周，現(xiàn)貨需求有支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水難有回落空間，國內(nèi)精銅桿開工率因華南電解銅現(xiàn)貨緊張而出現(xiàn)下滑，但預(yù)計(jì)該情況在下周將緩解，而且廢銅替代效應(yīng)減弱，預(yù)計(jì)國內(nèi)精銅桿開工率將回升，帶動(dòng)精銅消費(fèi)，海外市場庫存略有回升，但整體仍處于低位水平，但0-3價(jià)差結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變不過放映了海外市場現(xiàn)貨緊張形勢(shì)緩解，短期預(yù)計(jì)基本面延續(xù)內(nèi)強(qiáng)外弱格局。宏觀面，關(guān)注美元指數(shù)走勢(shì)以及國內(nèi)疫情發(fā)展，在疫情防控十二條優(yōu)化措施的指引下預(yù)計(jì)冬季疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響要小于前期，預(yù)計(jì)宏觀面壓力打壓力度有限，倫銅有望在10-11月震蕩區(qū)間上沿附近獲得支撐，滬銅進(jìn)一步回調(diào)空間有限。
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