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事件
　　11月21日，嘉誠(chéng)國(guó)際公告擬投資建設(shè)嘉誠(chéng)國(guó)際（三亞）超級(jí)云智世界港及設(shè)立海南三亞全資子公司。子公司注冊(cè)資本10,000萬美元，其中廣州嘉誠(chéng)國(guó)際物流股份有限公司持股49%，外資香港全資子公司嘉誠(chéng)環(huán)球集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“嘉誠(chéng)環(huán)球”）持股51%。
　　投資要點(diǎn)
　　依托海南自貿(mào)港發(fā)展推進(jìn)大好環(huán)境，設(shè)立子公司積極參與現(xiàn)代物流建設(shè)：
　　嘉誠(chéng)國(guó)際積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，依托海南大力發(fā)展現(xiàn)代物流，三亞市政府亦高度重視物流也發(fā)展的有力背景，積極推進(jìn)公司海南業(yè)務(wù)的發(fā)展，擬在三亞設(shè)立子公司，并投資興建“嘉誠(chéng)國(guó)際（三亞）超級(jí)云智世界港（worldport）”。
　　子公司注冊(cè)資本金為10,000萬美元，雙方均以貨幣形式出資，嘉誠(chéng)國(guó)際出資4,900萬美元，持股49%，嘉誠(chéng)環(huán)球出資5,100萬美元，持股51%，本次投資不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
　　充分發(fā)揮業(yè)務(wù)累積優(yōu)勢(shì)，打造國(guó)內(nèi)技術(shù)+概念雙領(lǐng)先的綜合性數(shù)智物流中心：
　　嘉誠(chéng)國(guó)際（三亞）超級(jí)云智世界港項(xiàng)目擬選址三亞市梅村產(chǎn)業(yè)園，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總用地面積約8萬平方米，總建筑面積約26.97萬平方米。計(jì)劃建設(shè)一棟三層中心物流功能齊全，信息網(wǎng)絡(luò)完善，存儲(chǔ)/吞吐能力超強(qiáng)的立體現(xiàn)代化智慧超級(jí)運(yùn)轉(zhuǎn)中心，并配備先進(jìn)的科技貨物分揀設(shè)施，預(yù)計(jì)年處理能力約十億件貨物。
　　同時(shí)擬設(shè)立子公司嘉誠(chéng)國(guó)際網(wǎng)絡(luò)科技供應(yīng)鏈（三亞）有限公司作為該項(xiàng)目運(yùn)作主體，負(fù)責(zé)購(gòu)地、項(xiàng)目投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。該項(xiàng)目未來將作為嘉誠(chéng)國(guó)際航空海南貨運(yùn)樞紐中心，充分展現(xiàn)公司在現(xiàn)代化物流領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，成為海南最具影響力及標(biāo)桿性的現(xiàn)代化國(guó)際貿(mào)易綜合體。
　　儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，積極參與大區(qū)建設(shè)：
　　公司當(dāng)前投資及規(guī)劃建設(shè)了六大智慧物流園區(qū)：其中天運(yùn)（南沙）多功能國(guó)際物流中心、嘉誠(chéng)國(guó)際港已建成在用中；海南多功能數(shù)智中心、天運(yùn)海南數(shù)智加工流通中心積極建設(shè)中；并規(guī)劃建設(shè)大灣區(qū)（華南）國(guó)際電商港、大灣區(qū)超級(jí)世界港（自營(yíng)貨運(yùn)航空公司配套設(shè)施），上述高標(biāo)智慧物流園區(qū)總建筑面積合計(jì)約達(dá)235萬平方米，待投入產(chǎn)能豐富，未來可期。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：
　　公司通過在全國(guó)乃至全球重要交通樞紐節(jié)點(diǎn)城市布局海、陸、空立體化智慧物流園區(qū)，組建全國(guó)/全球一張網(wǎng)，完善物流鏈路，為制造業(yè)及跨境電商客戶更好地提供定制化的全程供應(yīng)鏈一體化物流服務(wù)。我們對(duì)公司的看好是基于：（1）跨境電商物流行業(yè)具備確定性的廣闊前景；（2）公司領(lǐng)先行業(yè)的全程供應(yīng)鏈一體化服務(wù)能力；（3）依托于公司能力優(yōu)勢(shì)所獲取的一系列核心區(qū)位稀缺物流資產(chǎn)。本次可轉(zhuǎn)債過會(huì)，強(qiáng)化了公司未來的成長(zhǎng)確定性，公司還將通過內(nèi)生業(yè)務(wù)現(xiàn)金流以及多種融資工具結(jié)合的方式為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)保駕護(hù)航。近三年，我們預(yù)計(jì)公司22/23/24年?duì)I收16.10/24.77/31.12億元，同比增長(zhǎng)26.9%/53.8%/25.6%，歸母凈利潤(rùn)2.43/4.41/5.83億元，同比增長(zhǎng)33.0%/81.6%/32.2%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)市盈率為16.6/9.1/6.9X，作為成長(zhǎng)性與確定性兼?zhèn)涞耐顿Y標(biāo)的，顯著低估，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　跨境電商景氣度下降；項(xiàng)目開展進(jìn)度不及預(yù)期