| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 8814KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
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后市展望
11月22日,鐵礦石主力合約收盤價為725.00元/噸,較昨日下跌2.75%,前20空頭持倉為421918.00手,較昨日減少1.22%,前20多頭持倉為463493.00手,較昨日減少2.98%。
近期鐵礦石盤面行情主要由國內外宏觀因素主導，弱現(xiàn)實下隨著強預期的逐漸修復，鐵礦石或將進一步回調。
在國際方面，由于10月美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，市場預計美聯(lián)儲加息趨于減弱，不少押注美聯(lián)儲12月繼續(xù)加息75基點的對沖基金迅速平倉大部分美元多頭頭寸，美元指數(shù)快速回落至106.5附近。美元指數(shù)大幅回落，資本重返新興市場，成為前段時間鐵礦石盤面價格大幅上漲的主要因素之一。但10月7.7%的同比漲幅之所以不及市場7.9%的預期很大層面上是由于基數(shù)效應即21年10月份同比漲幅從9月的5.4%跳躍至6.2%，另外，從美國核心CPI與PCE的角度來看美國通脹具有一定的韌性，因此美聯(lián)儲加息雖然預計幅度下降但空間仍存，在加息通道上美元指數(shù)短期或已觸底，可以觀察到，近幾日美元指數(shù)確實有所反彈。
國內宏觀方面的利多主要有兩個方面，首先是國內優(yōu)化防疫工作的二十條措施公布，二十條的公布使得市場形成國內疫情管控逐步放開，未來需求逐步回暖的利多預期，推漲黑色系價格，但18日上午新聞社刊發(fā)的關于《進一步提升防控的科學性、精準性——二十條優(yōu)化措施熱點問答之一》中提到優(yōu)化調整防控措施不是放松防控，更不是放開、“躺平”，而是適應疫情防控新形勢和新冠病毒變異的新特點，堅持既定的防控策略和方針，進一步提升防控的科學性、精準性。可以預計的是二十大堅持動態(tài)清零不動搖的基調并不會在短期內轉變。因此市場或存在對于該政策帶來的利多影響的過度預期。
另一方面利好是國內房地產(chǎn)方面的十六條，但新十六條政策更多是對房地產(chǎn)資金來源以及竣工面積的影響，房地產(chǎn)深層次由需求端引發(fā)的矛盾并沒有得到實質性解決，預計對鐵礦石的實際需求影響相對有限。目前實際房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是進一步惡化的。15日，10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)更新，從同比角度來看，單月房地產(chǎn)購置土地面積、新開工面積、施工面積同比降幅均有所收窄，但從較前三年均值的角度來看，以上三個數(shù)據(jù)降幅并無大的收窄，另外，累計數(shù)據(jù)較前三年均值的降幅進一步擴大。
另外，基本面方面仍處持續(xù)轉弱的趨勢。11月18日,247家鋼廠高爐開工率為76.35%,較上周減少1.11%,已連續(xù)減少6周,產(chǎn)能利用率為83.36%,較上周減少0.87%,已連續(xù)減少5周,日均鐵水產(chǎn)量為224.85萬噸,較上周減少0.86%,已連續(xù)減少5周;11月10日,粗鋼日均產(chǎn)量為198.68萬噸,減少2.08%,已連續(xù)減少5期。18日，45港鐵礦石庫存為13319.04萬噸,較上周增加0.45%,同比減少11.24%,已連續(xù)增加4周。
綜上，預計11月份以來的黑色系大幅反彈對國內外宏觀層面上的利好已有較大程度的消化，在四季度傳統(tǒng)淡季內，鐵礦石需求持續(xù)轉弱，港口庫存持續(xù)累積，短期宏觀利多消息出盡的情況下，鐵礦石或將進一步震蕩下跌。
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